保全與執(zhí)行 作者：政信三公子
來源：政信三公子（ID：whatever201812）
（一）
渾水摸魚·中國(guó)式高收益?zhèn)顿Y（7-2）
之前寫過鐵棍省玉美集團(tuán)的故事，除了剝離核心資產(chǎn)和未充分發(fā)揮請(qǐng)示外，還有一個(gè)很重要原因，也是把金融機(jī)構(gòu)激怒的主要原因：
違約的前1天，評(píng)級(jí)還是AAA，二級(jí)收益還在8%以內(nèi)，一副又穩(wěn)有剛的樣子。
違約后，二級(jí)收益迅速飆升到了500%以上，評(píng)級(jí)也才姍姍來遲的下調(diào)。
這就有點(diǎn)過分了，突然襲擊，讓金融機(jī)構(gòu)一點(diǎn)準(zhǔn)備都沒有。
如果出事前就不斷的釋放償付困難的信號(hào)和路邊社流言，評(píng)級(jí)也隨之階梯狀下調(diào)，慢慢形成暗含違約并展期的市場(chǎng)預(yù)期，二級(jí)充分的換手。
等到兌付日時(shí)真的違約并展期，也沒什么。因?yàn)橄氤鋈臋C(jī)構(gòu)，都逢高出掉了。想抄底的機(jī)構(gòu)，也低價(jià)抄底了。
風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)充分的price in了！
越是捂著，越是拖到最后，企業(yè)和股東，越被動(dòng)，越容易被追著打，好心辦壞事！
（二）
渾水摸魚·中國(guó)式高收益?zhèn)顿Y（7-3）
第一期高收益?zhèn)a(chǎn)品成立后，我們按照相同的投資分析邏輯和扎實(shí)的實(shí)地摸底盡調(diào)，圍著和玉美集團(tuán)類似的驢煤集團(tuán)反復(fù)做波段。
短短2-3個(gè)月間，就在驢煤集團(tuán)身上：
賺到了翻倍的收益！
就在大家慶祝的時(shí)候，新的脈沖式市場(chǎng)風(fēng)暴，又醞釀著要爆發(fā)了。
花下開心集團(tuán)總資產(chǎn)近5000億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)80%以上，名為房企，實(shí)為民營(yíng)城投公司。
調(diào)控疊加疫情，花下開心集團(tuán)高歌猛進(jìn)擴(kuò)張的資金鏈終于撐不住，炸雷了！
上次玉美集團(tuán)事件中，咨詢過我意見的胡大牛，又著急忙慌的打來了電話：
三公子！玉美集團(tuán)賺了好大一票！感謝！
現(xiàn)在花下開心集團(tuán)又可能重蹈覆轍，債券的二級(jí)收益快突破40%！
要不要擼？
聽完胡大牛的問題，這次，我是猶豫的，真的判斷不好。
判斷不好的原因，不在于花下開心集團(tuán)本身，而在于二股東品岸集團(tuán)會(huì)不會(huì)再施以援手。
品岸集團(tuán)為什么在爆雷前沒有施以援手？
我覺得，非不想，實(shí)不能。
隨著地產(chǎn)調(diào)控的收緊，品岸集團(tuán)對(duì)花下開心集團(tuán)的授信以及能提供的融資，應(yīng)該都頂格了，達(dá)到監(jiān)管允許的上限了，勻不出增量資金了。
那么，在什么情況下：
品岸集團(tuán)會(huì)孤注一擲的去救助花下開心集團(tuán)？
要算賬。是救助劃斷，還是認(rèn)虧劃算。
這里面的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，又在于驢火省對(duì)花下開心集團(tuán)的認(rèn)定：
花下開心集團(tuán)，在驢火省主要領(lǐng)導(dǎo)眼中，是一家普通的民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)，還是一家關(guān)乎全省產(chǎn)業(yè)發(fā)展的民營(yíng)城投公司？
如果定性為民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)，那就市場(chǎng)化處理，驢火省是不會(huì)提供什么資源支持的，二股東品岸集團(tuán)也就沒有孤注一擲的動(dòng)力。
如果定性為關(guān)乎全省產(chǎn)業(yè)發(fā)展的民營(yíng)城投，那沒說的，驢火省肯定出錢出地出資源出關(guān)系，把花下開心集團(tuán)當(dāng)親兒子對(duì)待！
一環(huán)扣一環(huán)，先有上一環(huán)，才會(huì)有下一環(huán)，不確定性太大了！等各個(gè)環(huán)節(jié)都確認(rèn)后，或者發(fā)現(xiàn)了確認(rèn)的端倪，再抄底也不遲！
現(xiàn)在違約剛剛開始，驢火省內(nèi)部還沒有對(duì)花下開心集團(tuán)進(jìn)行定性。
如果只是家民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)，40%的年化收益，我覺得還是低了，畢竟花下開心集團(tuán)手里的地產(chǎn)項(xiàng)目并不優(yōu)質(zhì)，年化收益至少要到400%以上再說！
如果驢火省最終定性為民營(yíng)城投，那么年化40%的收益，美滋滋，果斷進(jìn)場(chǎng)！
所以，除了胡大牛，后面還有很多哥們陸續(xù)問我，要不要抄底花下開心集團(tuán)的債券，我的回復(fù)都是等等看。
如果一定要抄，最好價(jià)格在20塊錢以下，年化400%以上再說。這個(gè)價(jià)格，我們就算作花下開心集團(tuán)的破產(chǎn)清償率了。
胡大牛最終沒有聽我的，還是饞花下開心集團(tuán)的身子，從80塊錢開始進(jìn)場(chǎng)，隨著價(jià)格持續(xù)暴跌，一路補(bǔ)倉補(bǔ)到了20塊錢，陸陸續(xù)續(xù)砸進(jìn)去了3個(gè)多億！
這是一場(chǎng)有進(jìn)無退的豪賭！
鋼刀妹也被胡大牛給震撼住了，太tm狠了！
鋼刀妹忍不住問我：
三公子，花下開心集團(tuán)的債券價(jià)格已經(jīng)砸到10塊錢了！年化收益率1000%起！
咱們要抄底嗎？現(xiàn)在的價(jià)格，簡(jiǎn)直低到令人發(fā)指，聞所未聞！是不是全市場(chǎng)踩踏了，出現(xiàn)了錯(cuò)殺？
我的心中簡(jiǎn)直是狂喜，忍不住的叫道：
買！立即買！
但是，不買花下開心集團(tuán)。
拿出50%的倉位，立即去抄底那些，投資過民營(yíng)上市公司的，或者有地產(chǎn)業(yè)務(wù)版塊的，做產(chǎn)業(yè)園開發(fā)的，大蔥省的區(qū)縣級(jí)城投債和公園省的地市級(jí)城投債！
這些國(guó)有城投，干的事情，和花下開心集團(tuán)，沒有太本質(zhì)的區(qū)別，只是股東不同，一個(gè)國(guó)有，一個(gè)民營(yíng)。
如果全市場(chǎng)都恐慌了，覺得花下開心集團(tuán)的模式有問題，自然就會(huì)對(duì)模式類似的低評(píng)級(jí)或弱區(qū)域的城投產(chǎn)生質(zhì)疑！
渾水才能摸魚！別人去摸花下開心集團(tuán)這條大魚，咱們就悄悄的摸被誤傷的小魚！
等市場(chǎng)的恐慌過去，發(fā)現(xiàn)誤傷，估值開始修復(fù)后，咱們就立即出券，做個(gè)漂亮的波段！
策略確認(rèn)，抓緊向投資決策委員會(huì)打?qū)徟鷪?bào)告！
時(shí)不我待，開干吧！
這部高收益?zhèn)≌f，我想盡量寫些干貨，可能晦澀拗口，但貴在真實(shí)。
講講近二十年來，非常難得的投資機(jī)遇，是什么，為什么，怎么看，怎么辦。
算是致敬即將風(fēng)起云涌的大時(shí)代吧。
注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
題圖來自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議
本文由“保全與執(zhí)行”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有，未經(jīng)授權(quán)，請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載，謝謝！
原標(biāo)題： 這是一場(chǎng)有進(jìn)無退的豪賭！
