作者：鄒志強(qiáng)、尹一航

來(lái)源：大隊(duì)長(zhǎng)金融（ID：captain_financial）

在人們還在對(duì)“五洋債”虛假陳述案件二審結(jié)論翹首靜待的過(guò)程中，“ST中安”虛假陳述案二審判決橫空出世，成為目前已知的中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)“比例連帶責(zé)任”（或稱“部分連帶責(zé)任”）的首例案件。根據(jù)中安科股份有限公司（股票簡(jiǎn)稱“ST中安”）于2021年5月20日發(fā)布的公告，上海市高級(jí)人民法院在二審判決中，對(duì)一審金融法院作出的由證券公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)上市公司付款義務(wù)承擔(dān)全部連帶責(zé)任的判決內(nèi)容作出改判，創(chuàng)造性地判處作為財(cái)務(wù)顧問(wèn)的證券公司對(duì)上市公司的付款義務(wù)在25%的范圍內(nèi)承擔(dān)連帶責(zé)任，判處提供審計(jì)服務(wù)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所在15%范圍內(nèi)承擔(dān)連帶責(zé)任。該案也成為全國(guó)首例未獲行政處罰的中介機(jī)構(gòu)被追責(zé)的生效案例。

作為中介機(jī)構(gòu)“比例連帶責(zé)任”的首起終審判決，并且由上海市高級(jí)人民法院作出，可以說(shuō)該案極具里程碑意義，對(duì)后續(xù)同類案件處理將產(chǎn)生重大影響。同時(shí)，由于中介機(jī)構(gòu)責(zé)任認(rèn)定還涉及復(fù)雜的判斷標(biāo)準(zhǔn)、法律適用等內(nèi)容，因此，該判例之后仍有許多需要研究和值得思考的問(wèn)題。在對(duì)“ST中安”案例的紛紛熱議中，筆者也提出一些自己的分析和思考與大家討論。

在“ST中安”判決之前，涉及中介機(jī)構(gòu)虛假陳述糾紛案件中，生效判決均判令中介機(jī)構(gòu)對(duì)投資者的全部損失與上市公司承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。如“大智慧案”、“金亞科技案”、“昆明機(jī)床案”。在“華澤鈷鎳案”中，一審成都中院判決擔(dān)任保薦人的證券公司和擔(dān)任審計(jì)機(jī)構(gòu)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所分別承擔(dān)60%和40%的賠償責(zé)任，但二審四川高院改判兩家中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)全部連帶責(zé)任。在“五洋債”案件中，一審判決評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)承擔(dān)10%、律師事務(wù)所承擔(dān)5%的連帶賠償責(zé)任，但案件尚在二審程序中。也就是說(shuō)，“ST中安”判例確立的“比例連帶責(zé)任”打破了原先“全部連帶”的“剛性”連帶責(zé)任。打破“剛性”責(zé)任背后反映的是對(duì)法律規(guī)定沖突問(wèn)題的解決，對(duì)法律原理的解讀、以及對(duì)責(zé)任分配合理性等問(wèn)題的綜合考量。

現(xiàn)行《證券法》（2019年修訂）第163條規(guī)定：“證券服務(wù)機(jī)構(gòu)……制作、出具的文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，給他人造成損失的，應(yīng)當(dāng)與委托人承擔(dān)連帶賠償責(zé)任，但是能夠證明自己沒(méi)有過(guò)錯(cuò)的除外。”該條規(guī)定是由2005年修訂后的《證券法》第173條延續(xù)至2014年修訂的《證券法》并延續(xù)至現(xiàn)行《證券法》。然而，在2005年《證券法》修訂之前，1998年的《證券法》第161條則規(guī)定，中介機(jī)構(gòu)“對(duì)其所出具報(bào)告內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性進(jìn)行核查和驗(yàn)證，并就其負(fù)有責(zé)任的部分承擔(dān)連帶責(zé)任?！?/p>

也就是說(shuō)，在1998的《證券法》中，中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任尚有“部分連帶責(zé)任”的適用空間。但是，從2005年《證券法》經(jīng)多次修訂后至現(xiàn)行2019年修訂的《證券法》，中介機(jī)構(gòu)的連帶責(zé)任是“剛性”的。通常理解為，中介機(jī)構(gòu)不能證明自己沒(méi)有過(guò)錯(cuò)的，就要承擔(dān)“全有”100%的連帶責(zé)任；中介機(jī)構(gòu)能夠證明自己沒(méi)有過(guò)錯(cuò)的，就承擔(dān)“全無(wú)”0%的連帶責(zé)任。從現(xiàn)行《證券法》的層面，并沒(méi)有明確的“比例連帶責(zé)任”的法律適用依據(jù)。 

然而大家知道，對(duì)中介機(jī)構(gòu)虛假陳述責(zé)任承擔(dān)問(wèn)題，在司法解釋、最高院文件層面存在不同規(guī)定。主要有如下四個(gè)：

（1）2003年最高院出臺(tái)的《關(guān)于審理證券市場(chǎng)因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱《虛假陳述若干規(guī)定》）第24條規(guī)定：“專業(yè)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)及其直接責(zé)任人違反證券法第一百六十一條和第二百零二條的規(guī)定虛假陳述，給投資人造成損失的，就其負(fù)有責(zé)任的部分承擔(dān)賠償責(zé)任。但有證據(jù)證明無(wú)過(guò)錯(cuò)的，應(yīng)予免責(zé)?！?nbsp;

（2）2007年出臺(tái)的《關(guān)于審理涉及會(huì)計(jì)師事務(wù)所在審計(jì)業(yè)務(wù)活動(dòng)中民事侵權(quán)賠償案件的若干規(guī)定》中，區(qū)分會(huì)計(jì)師事務(wù)所的故意和過(guò)失，只有在故意的時(shí)候才與被審計(jì)單位承擔(dān)連帶責(zé)任，在過(guò)失的情況下“應(yīng)當(dāng)根據(jù)其過(guò)失大小確定其賠償責(zé)任”。

（3）2019年11月8日出臺(tái)的《全國(guó)法院民商事審判工作會(huì)議紀(jì)要》（以下簡(jiǎn)稱《九民紀(jì)要》）第六章第一節(jié)“關(guān)于證券虛假陳述”引言部分，會(huì)議認(rèn)為“責(zé)任承擔(dān)與侵權(quán)行為及其主觀過(guò)錯(cuò)承擔(dān)相匹配。”  

（4）2020年7月15日發(fā)布生效的《全國(guó)法院審理債券糾紛案件座談會(huì)紀(jì)要》（以下簡(jiǎn)稱《債券座談會(huì)紀(jì)要》）提出，對(duì)于中介機(jī)構(gòu)“考量其是否盡到勤勉盡責(zé)義務(wù)，區(qū)分故意、過(guò)失等不同情況，分別確定其應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的法律責(zé)任?！?nbsp;

以上可見(jiàn)，關(guān)于中介機(jī)構(gòu)責(zé)任的性質(zhì)和范圍，《證券法》（2019年修訂）第163條與相關(guān)司法解釋、司法文件存在不同的規(guī)定。如果從時(shí)間上來(lái)看，2020年3月1日實(shí)施的《證券法》（2019年修訂）在前，2020年7月15日發(fā)布的《債券座談會(huì)紀(jì)要》在后，是否可以認(rèn)為《證券法》（2019年修訂）的相關(guān)規(guī)定已經(jīng)事實(shí)上被《債券座談會(huì)紀(jì)要》所“修訂”。同時(shí)，在2021年兩會(huì)《最高人民法院工作報(bào)告》的訪談中，最高法院審判委員會(huì)專委劉貴祥專門(mén)強(qiáng)調(diào)：“在有些財(cái)務(wù)造假案件中，中介機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)造假活動(dòng)，因?yàn)楹瞬槭侄蔚认拗茮](méi)有發(fā)現(xiàn)，在這種情況下，人民法院也強(qiáng)調(diào)責(zé)任追究的過(guò)罰相當(dāng)，責(zé)任與過(guò)錯(cuò)相一致，而不是采取一刀切，不問(wèn)過(guò)錯(cuò)程序一律讓中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)全部連帶責(zé)任?！?nbsp;

由此可知，自2005年以來(lái)，基于《證券法》的規(guī)定和法律位階，這段時(shí)期的案例通常以“全有全無(wú)”的方式對(duì)中介機(jī)構(gòu)的賠償責(zé)任作出認(rèn)定。然而，隨著對(duì)該問(wèn)題的認(rèn)識(shí)不斷深入，爭(zhēng)議越來(lái)越突出，并且隨著《債券座談會(huì)紀(jì)要》的出臺(tái)，以及最高院審判理念的明晰，司法實(shí)踐部門(mén)終于在“ST中安”案件中大膽探索“比例連帶責(zé)任”，作出了對(duì)現(xiàn)行《證券法》第163條突破性的判例。

證券虛假陳述引發(fā)的民事責(zé)任受到《證券法》及相關(guān)司法解釋的規(guī)制，但證券虛假陳述引發(fā)的民事責(zé)任一般理解為是侵權(quán)責(zé)任，因此，在責(zé)任承擔(dān)問(wèn)題上，還需要考慮侵權(quán)法律規(guī)則。 

連帶責(zé)任是多人侵權(quán)行為的責(zé)任承擔(dān)方式。從《民法典》（包括已廢止的《侵權(quán)責(zé)任法》）關(guān)于多人侵權(quán)責(zé)任的類型可以看出，與連帶責(zé)任相對(duì)應(yīng)的是按份責(zé)任。對(duì)此，《民法典》（侵權(quán)責(zé)任編）第1168條規(guī)定：“二人以上共同實(shí)施侵權(quán)行為，造成他人損害的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)連帶責(zé)任?！钡?172條規(guī)定：“二人以上分別實(shí)施侵權(quán)行為造成同一損害，能夠確定責(zé)任大小的，各自承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任；難以確定責(zé)任大小的，平均承擔(dān)責(zé)任?！眱烧叩膮^(qū)分，事實(shí)上是基于“共同侵權(quán)”與“分別侵權(quán)”的不同分類。從立法體例上來(lái)看，侵權(quán)人要么基于“共同侵權(quán)”承擔(dān)連帶責(zé)任，要么基于“分別侵權(quán)”承擔(dān)按份責(zé)任。同時(shí)，從通常的法律理解以及法律適用來(lái)看，承擔(dān)連帶責(zé)任是指承擔(dān)“全部連帶責(zé)任”，并不存在所謂的“比例連帶責(zé)任”或者“部分連帶責(zé)任”。

關(guān)于“共同侵權(quán)”與“分別侵權(quán)”的區(qū)分，可參考已經(jīng)失效的《最高人民法院關(guān)于審理人身?yè)p害賠償案件適用法律若干問(wèn)題的解釋》第三條：“二人以上共同故意或者共同過(guò)失致人損害，或者雖無(wú)共同故意、共同過(guò)失，但其損害行為直接結(jié)合發(fā)生同一損害后果的，構(gòu)成共同侵權(quán)，應(yīng)當(dāng)依照民法通則第一百三十條規(guī)定承擔(dān)連帶責(zé)任。”“二人以上沒(méi)有共同故意或者共同過(guò)失，但其分別實(shí)施的數(shù)個(gè)行為間接結(jié)合發(fā)生同一損害后果的，應(yīng)當(dāng)根據(jù)過(guò)失大小或者原因力比例各自承擔(dān)相應(yīng)的賠償責(zé)任。”基于該理解，即使不考慮證券中介機(jī)構(gòu)與上市公司存在合謀之故意情形，中介結(jié)構(gòu)的虛假陳述行為與上市公司的虛假陳述行為在多數(shù)情況下屬于直接結(jié)合發(fā)生同一損害 ，因此而構(gòu)成共同侵權(quán)。 

與此同時(shí)，連帶責(zé)任所解決的是連帶的侵權(quán)責(zé)任人與被侵權(quán)人之間的外部關(guān)系，連帶責(zé)任人在承擔(dān)責(zé)任后，內(nèi)部之間可以相互追償。對(duì)此，《民法典》（總則編）第178條規(guī)定：“二人以上依法承擔(dān)連帶責(zé)任的，權(quán)利人有權(quán)請(qǐng)求部分或者全部連帶責(zé)任人承擔(dān)責(zé)任。連帶責(zé)任人的責(zé)任份額根據(jù)各自責(zé)任大小確定；難以確定責(zé)任大小的，平均承擔(dān)責(zé)任。實(shí)際承擔(dān)責(zé)任超過(guò)自己責(zé)任份額的連帶責(zé)任人，有權(quán)向其他連帶責(zé)任人追償。” 

基于前述法律規(guī)定，在侵權(quán)法律規(guī)范的一般規(guī)則之下，中介機(jī)構(gòu)的虛假陳述與上市公司的虛假陳述構(gòu)成共同侵權(quán)，應(yīng)當(dāng)對(duì)被侵權(quán)人承擔(dān)全部連帶責(zé)任。中介機(jī)構(gòu)“比例連帶責(zé)任”缺乏明確的法律依據(jù)，甚至與一般規(guī)則存在沖突。但是，近年來(lái)中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)全部連帶責(zé)任的判例，又令理論界和實(shí)務(wù)界一直在討論和反思中介機(jī)構(gòu)“剛性”連帶責(zé)任的合理性，探索“剛性”連帶責(zé)任以外承擔(dān)責(zé)任的方式以及法理基礎(chǔ)。 

基于《證券法》有關(guān)連帶責(zé)任的“剛性”規(guī)定，以及侵權(quán)法律責(zé)任的一般規(guī)則，法院判令中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)全部連帶責(zé)任從法律層面可以說(shuō)無(wú)可非議。但是，放在特殊而復(fù)雜的證券市場(chǎng)背景下，放在中介機(jī)構(gòu)的職責(zé)范圍和往往基于過(guò)失的場(chǎng)景中，放在公平合理的角度下，判令中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)全部連帶責(zé)任總令人感到似乎過(guò)于簡(jiǎn)單粗暴，不僅不符合“過(guò)錯(cuò)與責(zé)任相適應(yīng)”原則，客觀上也不利于維護(hù)證券市場(chǎng)秩序和投資者保護(hù)根本目的的實(shí)現(xiàn)。

通常認(rèn)為，基于連帶責(zé)任追償?shù)姆梢?guī)定，中介機(jī)構(gòu)在承擔(dān)連帶責(zé)任之后，可以主張內(nèi)部責(zé)任分配向發(fā)行人或其他中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行追償，因此，中介機(jī)構(gòu)在最終結(jié)果上并不會(huì)承擔(dān)更多的責(zé)任。這看上去似乎沒(méi)有什么問(wèn)題，但是，我們必須把問(wèn)題放在證券市場(chǎng)的大背景下去考量。由于證券虛假陳述責(zé)任案件通常涉及眾多投資者，損害賠償金額巨大，若要求中介機(jī)構(gòu)（尤其是會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所）先對(duì)投資人承擔(dān)如此巨額的賠償責(zé)任，極有可能導(dǎo)致中介機(jī)構(gòu)陷入破產(chǎn)。同時(shí)，大多數(shù)虛假陳述侵權(quán)都是發(fā)行人等信息披露義務(wù)人欺詐、誤導(dǎo)投資者，發(fā)行人作為第一責(zé)任人的主觀過(guò)錯(cuò)通常很?chē)?yán)重，而中介機(jī)構(gòu)往往是因?yàn)檫^(guò)失而履職不當(dāng)，在此情況下由中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)連帶責(zé)任，不能體現(xiàn)對(duì)“首惡”（發(fā)行人等信息披露義務(wù)人）的責(zé)任追究。此外，中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)連帶責(zé)任，意味著中介機(jī)構(gòu)還需要承擔(dān)發(fā)行人或其他中介機(jī)構(gòu)債務(wù)履行不能的風(fēng)險(xiǎn)，中介機(jī)構(gòu)相互之間以及與上市公司之間“連坐”，中介機(jī)構(gòu)成為變相“剛性”賠付，不公平地加重了中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，其最終結(jié)果是加劇責(zé)任人之間的利益失衡，影響中介機(jī)構(gòu)正常履職、影響投資者保護(hù)及證券市場(chǎng)有序發(fā)展。 

從借鑒域外法律的角度來(lái)看，美國(guó)基于證券市場(chǎng)的特殊性，在中介機(jī)構(gòu)責(zé)任問(wèn)題上也非常謹(jǐn)慎并不斷完善。美國(guó)1995年《私人證券訴訟改革法案》（PSLRA）對(duì)1933年《證券法》和1934年《證券交易法》做了重大修改，將原有的無(wú)限連帶責(zé)任改為有條件的“公允份額比例責(zé)任”（“fair share proportionate liability”）。并且在確定中介機(jī)構(gòu)責(zé)任分配時(shí)引入主觀過(guò)錯(cuò)因素，除非有關(guān)方故意違反證券法律，否則各方之間按其過(guò)錯(cuò)及所造成的損失比例承擔(dān)責(zé)任。此項(xiàng)改革法案被視為對(duì)“深口袋”邏輯的打破。在“深口袋”邏輯下，任何看上去擁有經(jīng)濟(jì)財(cái)富的都可能受到起訴，而不論其應(yīng)當(dāng)受到懲罰的程度如何。 

小結(jié)以上分析，“ST中安”判例所確立的“比例連帶責(zé)任”，是對(duì)實(shí)踐中關(guān)于中介機(jī)構(gòu)“剛性”連帶責(zé)任爭(zhēng)議的回應(yīng)，以及對(duì)《九民紀(jì)要》、《債券座談會(huì)紀(jì)要》等文件精神的落實(shí)，對(duì)今后的類案裁判將具有積極的示范判例意義。

“ST中安”判例之后，中介機(jī)構(gòu)“剛性”連帶責(zé)任的司法裁判規(guī)則將會(huì)得以改變。但是“比例連帶責(zé)任”在具體適用中仍然存在不少值得關(guān)注和進(jìn)一步研究的問(wèn)題。我們就相關(guān)問(wèn)題提出一些思考和建議。

如前分析，從《證券法》（2019年修訂），以及《民法典》（包括已廢止的《侵權(quán)責(zé)任法》）的一般理解和既往判例來(lái)看，“比例連帶責(zé)任”并沒(méi)有明確的法律依據(jù)。然而，所謂的“剛性”條款是否只有“剛性”的一種理解，可能也未必。成文法過(guò)于原則的欠缺有的時(shí)候也反而為法律的擴(kuò)大化解釋留有空間?！蹲C券法》（2019年）第163條沒(méi)有從主觀上區(qū)分故意和過(guò)失，同時(shí)，該條規(guī)定以及《民法典》所規(guī)定的“承擔(dān)連帶責(zé)任”，也沒(méi)有明確限定只能是“全部連帶責(zé)任”。從這個(gè)角度分析，“比例連帶責(zé)任”并非為法律所禁止或排除。因此，從法律解釋論的角度分析，“比例連帶責(zé)任”也可以視為現(xiàn)行法律認(rèn)可的一種責(zé)任形式。但是，該種超出通常理解的擴(kuò)大化解釋，只能是權(quán)宜之計(jì)，而不能任意突破，必須要以制定專門(mén)的司法解釋或修改完善立法的方式加以明確。證券領(lǐng)域具有特殊性，中介機(jī)構(gòu)與上市公司在多數(shù)情況下屬于無(wú)意思聯(lián)絡(luò)的共同侵權(quán)，中介機(jī)構(gòu)的行為對(duì)于損害后果的發(fā)生通常是次要的、輔助性的。因此，基于這些特殊因素以及現(xiàn)實(shí)需求，建議盡快完善法律規(guī)范，將中介機(jī)構(gòu)的行為作為一種特殊情形的侵權(quán)行為，在法律或司法解釋層面明確規(guī)定“比例連帶責(zé)任”的承擔(dān)方式。

在本起“ST中安”判例中，被判令承擔(dān)25%連帶責(zé)任的證券公司和承擔(dān)15%連帶責(zé)任的會(huì)計(jì)師事務(wù)所均未受到行政處罰。因此，“ST中安”判例也確立了一個(gè)裁判規(guī)則，即中介機(jī)構(gòu)未經(jīng)行政處罰，不影響其被列為共同被告且并被判令承擔(dān)賠償責(zé)任。 

從相關(guān)法律文件和實(shí)踐操作來(lái)看，對(duì)虛假陳述責(zé)任糾紛起訴前置程序的廢除漸成現(xiàn)實(shí)。“ST中安”判例也可以說(shuō)反映了該趨勢(shì)?！短摷訇愂鋈舾梢?guī)定》通過(guò)設(shè)置起訴前置程序來(lái)為虛假陳述設(shè)定了“重大性”標(biāo)準(zhǔn)。但“重大性”標(biāo)準(zhǔn)僅僅針對(duì)“虛假陳述內(nèi)容”，而不針對(duì)行為人的過(guò)錯(cuò)。就中介機(jī)構(gòu)虛假陳述責(zé)任承擔(dān)而言，法律并未要求對(duì)所有責(zé)任主體均受到行政處罰后才能被列為被告。同時(shí)，投資人主張的是中介機(jī)構(gòu)與上市公司承擔(dān)連帶責(zé)任。因此，在上市公司已經(jīng)被行政處罰，而中介機(jī)構(gòu)以其自身未受到行政處罰，缺乏前置程序?yàn)橛煽罐q其不承擔(dān)賠償責(zé)任，該主張將不能獲得支持。 

需要注意的問(wèn)題是，由于中介機(jī)構(gòu)未受行政處罰，因此中介機(jī)構(gòu)是否構(gòu)成虛假陳述尚無(wú)定論。我們認(rèn)為，不能以上市公司已經(jīng)構(gòu)成虛假陳述為由，就必然得出中介機(jī)構(gòu)也同樣構(gòu)成虛假陳述的結(jié)論。中介機(jī)構(gòu)是否構(gòu)成虛假陳述，還需要結(jié)合中介機(jī)構(gòu)的職責(zé)范圍、注意義務(wù)、履職行為等事實(shí)，通過(guò)案件的具體審理加以認(rèn)定。 

各中介機(jī)構(gòu)作為“守門(mén)人”應(yīng)當(dāng)“各負(fù)其職、各盡其責(zé)”。如果中介機(jī)構(gòu)已經(jīng)履行了勤勉盡責(zé)義務(wù)，在主觀上沒(méi)有任何故意或過(guò)失，即使發(fā)行人構(gòu)成虛假陳述，中介機(jī)構(gòu)也不應(yīng)承擔(dān)任何賠償責(zé)任。通常認(rèn)為，中介機(jī)構(gòu)是否勤勉盡責(zé)履行了義務(wù)，應(yīng)視其是否按照相關(guān)法律、行政法規(guī)、部門(mén)規(guī)章和行業(yè)執(zhí)業(yè)規(guī)范等，對(duì)所依據(jù)的文件資料內(nèi)容進(jìn)行了核查和驗(yàn)證。券商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、評(píng)估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所等各中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)各自專業(yè)相關(guān)的業(yè)務(wù)事項(xiàng)履行特別注意義務(wù)，對(duì)其他業(yè)務(wù)事項(xiàng)履行普通注意義務(wù)。然而，各中介機(jī)構(gòu)的職責(zé)范圍和操作規(guī)范往往散見(jiàn)于規(guī)范性文件，并且還存在規(guī)范過(guò)于原則、職責(zé)范圍重疊、注意義務(wù)不明、盡責(zé)標(biāo)準(zhǔn)不清等問(wèn)題。從法律責(zé)任層面如何界定各中介機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)義務(wù)的邊界，如何區(qū)分“特別注意義務(wù)”和“普通注意義務(wù)”，如何判斷“重大過(guò)失”和“一般過(guò)失”等，這些問(wèn)題都亟待明確。

我們認(rèn)為，鑒于各中介機(jī)構(gòu)工作性質(zhì)的專業(yè)性，以及虛假陳述行為的多樣性和復(fù)雜性，事實(shí)上可能很難為中介機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)義務(wù)的審查建立具體的標(biāo)準(zhǔn)或羅列具體情形。但是，至少可以為中介機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)義務(wù)的審查確立一些原則或方法。這里我們簡(jiǎn)單提出三個(gè)原則：專業(yè)化、特定化、場(chǎng)景化。其一，從中介機(jī)構(gòu)專業(yè)性質(zhì)的角度，判斷其具體工作是否符合專業(yè)性的規(guī)范要求，是否盡到應(yīng)有的勤勉義務(wù)。其二，基于不同中介機(jī)構(gòu)特定的職責(zé)分工、業(yè)務(wù)范圍、工作流程等，判斷其是否盡到應(yīng)有的勤勉義務(wù)。其三，把具體的行為放置于特定的場(chǎng)景中，判斷中介機(jī)構(gòu)是否能為而不為，是否盡到應(yīng)有的勤勉義務(wù)。其中，專業(yè)化是最核心的原則。當(dāng)然，這些原則可能還是過(guò)于抽象，具體有待于更多的規(guī)范性文件和司法判例來(lái)加以不斷明晰。 

“比例連帶責(zé)任”可以使得法院通過(guò)自由裁量權(quán)，綜合考慮虛假陳述給投資人造成損失的各方面原因以及各種具有法律價(jià)值的因素，公平合理認(rèn)定中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。由于此類案件涉及多個(gè)中介機(jī)構(gòu)，合理分配各中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任大小非常重要。同時(shí)，就某個(gè)中介機(jī)構(gòu)而言，其連帶責(zé)任的比例確定也要具有合理性。因此，自由裁量權(quán)的行使仍然需要相對(duì)統(tǒng)一的具體規(guī)則，通過(guò)出臺(tái)司法解釋或指導(dǎo)性文件等對(duì)責(zé)任份額分配進(jìn)行規(guī)制，防止隨意性。 

就中介機(jī)構(gòu)“比例連帶責(zé)任”的確認(rèn)和分配，主要考量其過(guò)錯(cuò)程度和原因力大小。具體可考慮的因素包括，虛假陳述行為的性質(zhì)，未勤勉盡責(zé)的程度，行為與損失之間聯(lián)系的性質(zhì)和程度等。中介機(jī)構(gòu)在特別注意義務(wù)下的失職行為比一般注意義務(wù)下的失職行為過(guò)錯(cuò)更大。對(duì)各中介機(jī)構(gòu)相互之間過(guò)錯(cuò)與原因力大小的比較，應(yīng)該結(jié)合不同中介機(jī)構(gòu)在專業(yè)和職責(zé)范圍上的固有區(qū)別，結(jié)合中介機(jī)構(gòu)行為的性質(zhì)、重要性等角度綜合分析。為證券發(fā)行交易服務(wù)過(guò)程中影響越大的中介機(jī)構(gòu)，其行為對(duì)投資者損害結(jié)果的原因力就越大。就類案而言，同類性質(zhì)行為的過(guò)錯(cuò)大小認(rèn)定，同類中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任份額分配應(yīng)當(dāng)大致相當(dāng)，防止類案中酌情認(rèn)定“比例責(zé)任”時(shí)出現(xiàn)偏差過(guò)大的情形。 

我們注意到，“ST中安”案例并未就證券公司和會(huì)計(jì)師事務(wù)所承擔(dān)“比例連帶責(zé)任”后能否向上市公司進(jìn)行追償進(jìn)行明確。二審判決沒(méi)有可以追償?shù)南嚓P(guān)描述，但是，亦無(wú)法得出兩家中介機(jī)構(gòu)不能向上市公司追償?shù)慕Y(jié)論。從理論上來(lái)講，既然中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)的是連帶責(zé)任，哪怕是“比例連帶責(zé)任”，其解決的還是多個(gè)侵權(quán)人與被侵權(quán)主體之間的外部責(zé)任的承擔(dān)問(wèn)題，因此，侵權(quán)連帶責(zé)任的內(nèi)部追償理論同樣有適用的空間。同時(shí)，虛假陳述的最主要獲益人是上市公司，允許中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)責(zé)任后可以向發(fā)行人追償，也有利于實(shí)現(xiàn)追“首惡”的目的。如果不允許中介機(jī)構(gòu)在承擔(dān)責(zé)任后可以追償，哪怕讓證券公司僅承擔(dān)25%的“比例連帶責(zé)任”，其實(shí)際金額也非常巨大，不符合“過(guò)錯(cuò)與責(zé)任相適應(yīng)”原則。但是，中介機(jī)構(gòu)也不一定就其已經(jīng)承擔(dān)的賠償責(zé)任能夠向上市公司進(jìn)行全部追償，還需要在追償案件的審理中，結(jié)合具體的履行事實(shí)與各方過(guò)錯(cuò)加以合理分配。

《九民紀(jì)要》第六章“關(guān)于證券糾紛案件的審理”引言部分明確指出：“在案件審理過(guò)程中，對(duì)于需要借助其他學(xué)科領(lǐng)域的專業(yè)知識(shí)進(jìn)行職業(yè)判斷的問(wèn)題，要充分發(fā)揮專家證人的作用，使得案件的事實(shí)認(rèn)定符合證券市場(chǎng)的基本常識(shí)和普遍認(rèn)知或者認(rèn)可的經(jīng)驗(yàn)法則。”《上海市高級(jí)人民法院關(guān)于群體性金融糾紛示范判決機(jī)制的規(guī)定》也規(guī)定了“專家輔助”和“專家陪審”機(jī)制。從我們了解的情況，“ST中安”案件二審審理過(guò)程中，各方當(dāng)事人申請(qǐng)專家輔助人出庭發(fā)表了意見(jiàn)。我們也看到北京金融法院2021年5月25日開(kāi)庭審理“1號(hào)案”，大連機(jī)床5億債券違約，四家中介機(jī)構(gòu)成為被告。該案組成了由3名法官、4名陪審員參加的合議庭。我們認(rèn)為，“專家輔助”和“專家陪審”的審理機(jī)制，應(yīng)當(dāng)成為涉及中介機(jī)構(gòu)虛假陳述案件的常態(tài)化審理機(jī)制，通過(guò)專家參與陪審，通過(guò)專家輔助人出庭，當(dāng)事人對(duì)專家輔助人進(jìn)行充分詢問(wèn)，從而使得案件的判斷符合專業(yè)性和說(shuō)服力。同時(shí)，對(duì)于具有典型意義的案件，其開(kāi)庭審理過(guò)程在條件允許的情況下，應(yīng)當(dāng)盡可能公開(kāi)并允許較多人員旁聽(tīng)，或者采取線上直播的方式，生效判決作出后盡快將裁判文書(shū)上網(wǎng)公布。從而讓更多的投資者和專業(yè)人事了解案件情況，也是通過(guò)案件審理過(guò)程起到法治宣傳、規(guī)范證券市場(chǎng)的積極作用。 

總體而言，“ST中安”判例作為首例中介機(jī)構(gòu)虛假陳述“比例連帶責(zé)任”案件，具有重大且積極的意義。與此同時(shí)，仍然需要理論和實(shí)踐部門(mén)就相關(guān)問(wèn)題不斷研究，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，形成更加精細(xì)化、清晰化、專業(yè)化的責(zé)任認(rèn)定裁判規(guī)則，保護(hù)投資者合法權(quán)益的同時(shí)，維護(hù)公開(kāi)、公平、公正的資本市場(chǎng)秩序。

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原標(biāo)題： 中介機(jī)構(gòu)生死劫：聚焦ST中安“比例連帶責(zé)任”第一案