近期，為推動外匯領(lǐng)域改革開放，將在上海臨港新片區(qū)以及粵港澳大灣區(qū)和海南自貿(mào)港部分地區(qū)開展外匯管理高水平開放試點，為外匯領(lǐng)域推進高水平制度型開放積累經(jīng)驗，助推上海成為全球重要的財富管理、資產(chǎn)管理市場。

該項舉措能有效吸引境外資金投資，也將會為中國的私募股權(quán)行業(yè)帶來更多機會。如今，各地QFLP/QDLP試點政策在不斷調(diào)整和優(yōu)化，也迎來越來越多的私募股權(quán)基金落地。

擴大QDLP試點和QFLP試點有著重大意義。當(dāng)前我國離岸貿(mào)易、跨境電商等外貿(mào)新業(yè)態(tài)蓬勃發(fā)展，這都涉及到頻繁的外匯兌換。擴大QDLP試點和QFLP試點后，將減少外貿(mào)新業(yè)態(tài)的換匯成本，增強它們的市場競爭力。

與此同時，我國金融市場正處于豐富和完善的過程中，境內(nèi)投資者能參與投資的品種相對有限，擴大QDLP試點和QFLP試點后，境內(nèi)投資者將獲得在全球配置資產(chǎn)的機構(gòu)，參與全球金融市場。同時，境外投資者也能更方便地參與國內(nèi)金融市場，帶動境內(nèi)金融市場的活躍。

資深媒體人李雙江說：“擴大QDLP試點和QFLP試點，會讓創(chuàng)新型企業(yè)跨境融資更便利，更便于獲得全球資金，這對發(fā)展我國的高科技產(chǎn)業(yè)將有助益；同時，對有志于“走出去”的境內(nèi)資本，也將能更便利地購買全球優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

“由于跨境投資需要更高的專業(yè)能力，擴大QDLP試點和QFLP試點后，也有助于加速提升境內(nèi)金融機構(gòu)的專業(yè)性”李雙江再次表示。

作為投資海外金融市場的一種渠道，過去一些試點地區(qū)的QDLP基金以投資境外二級市場為主，在擴大試點后，QDLP基金的投資范圍會進一步拓寬，這勢必會給海外投資帶來利好。

對此，李雙江指出，最主要的利好是使得投資品種更加多樣化，試點擴容后可以參與一級市場股權(quán)投資并購、境外期貨交易所大宗商品期貨衍生品等新的投資品種，收益相對于之前來說可能會更高。

“在最初開展QDLP試點時，上海等城市一開始只允許QDLP基金投資境外二級市場與海外知名對沖基金旗艦產(chǎn)品，可投資的品種相對單一，而隨著試點的擴大，上海逐漸允許QDLP基金直接投資境外二級市場，或通過FOF形式投資境外市場，可投資的品種有所拓寬?！崩铍p江說。

而在最近急需擴大QDLP基金試點后，一些新獲批QDLP資質(zhì)的省市正考慮拓寬QDLP對外投資范疇，例如將境外二級市場、一級市場股權(quán)投資并購、境外期貨交易所場內(nèi)大宗商品期貨衍生品交易、REITS都納入其中。

可投資品種的增加，意味著投資可以更加多樣化，在市場出現(xiàn)劇烈變化時，也可以通過投資品種多元化降低波動和風(fēng)險，達到提高收益的目標。

資深媒體人老丁認為，擴大范圍帶來的影響會促進基金未來的資金增量。會給海外投資帶來的利好其實還是有限的，按照過去的各種政策和情況，能看到，當(dāng)渠道打通之后：

第一個，就是理論上會在長時間的時間里促進基金資金的擴張。打通通道，到后續(xù)基金的資金真正投出去以及更多的資金進入，需要很長時間的一個過程，投資人對此的認知也會看相關(guān)基金的表現(xiàn)，可以參照海外資金當(dāng)初擴大進入a股市場的允許規(guī)模時候的表現(xiàn)。

第二個，如果是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，其實會出現(xiàn)強者恒強的情況。基金投資的判斷標準是投資標的是否達標，加上是在今天的這個時間點下，全球很多資產(chǎn)已經(jīng)漲了過多了，所以這個時間點也不是各大基金投資很激進的時間點。

所以基于以上，大家可以認為說，這次的政策能促進和影響的是長期市場，會給一部分投資人帶來更多新的投資選擇。但是從短期和中期來看，并不會造成市場有過多的水花波動。

拓寬QDLP基金投資范圍對機構(gòu)跨境投資的專業(yè)能力提出了更高的要求。QDLP，全稱是Qualified Domestic Limited Partner, 即合格境內(nèi)有限合伙人，是面向境內(nèi)投資者募集人民幣資金，并將所募集的資金投資于海外市場。

李雙江對財視中國表示，相比較QFII，QDLP的投資范圍更加廣泛，根據(jù)當(dāng)前公開信息，QDLP可投資范圍包括海外二級市場公募基金、對沖基金、私募股權(quán)基金，REITS房地產(chǎn)基金等，其對于資產(chǎn)管理方的投研能力的要求也更高，QDLP的投資范圍廣，周期相對較長，需要資產(chǎn)管理方對于項目方所在國的政策背景、金融政策以及具體的項目基礎(chǔ)情況進行詳細調(diào)研，從多個潛在投資機會中挑選出可獲得穩(wěn)定收益的項目。

另外，QDLP天生具備全球化基因，要求資產(chǎn)管理方建立起強大的全球資產(chǎn)配置團隊，為項目決策提供更為宏觀的投資信息。

在資深媒體人老丁看來，試點初期，機構(gòu)需要在以下方面做的更加謹慎：

? 就是在投資回報率方面不要抱太大的期待。

? 因為這樣渠道的打通，其實會有助于一些基金的發(fā)行。對于很多投資人來說，能夠通過基金持有一些海外資產(chǎn)，是很多客戶都會有的需求。

? 這件事其實也體現(xiàn)了一些風(fēng)向，高層正在逐漸拓寬內(nèi)外的資本鏈接，在這樣的背景下，一些相關(guān)的基金會容易得到更多的鼓勵。這些也會在今后的時間里，也有一些概率，會體現(xiàn)在各地方針對基金的各方面政策，比如說人才、稅收、補貼等等類似的利好。

李雙江認為，由于QDLP和QFLP都是創(chuàng)新業(yè)務(wù)，也都具有相應(yīng)的風(fēng)險，因為在試點初期，機構(gòu)在諸多方面都需要更加謹慎：

一是在投資者準入上更謹慎。這兩項業(yè)務(wù)，要求投資者對創(chuàng)新業(yè)務(wù)有相應(yīng)的了解，且具備一定的風(fēng)險承受能力，這就要求機構(gòu)在篩選合格投資者時更為謹慎，避免出現(xiàn)投資者風(fēng)險等級不匹配卻參與了試點產(chǎn)品的情況。

二是對QDLP來說，機構(gòu)在拓寬投資市場時要更為謹慎。目前QDLP主要以投資境外二級市場為主，但境外金融投資市場其實非常多元化，還包括一級股權(quán)市場、REITS等。由于每一個市場都需要專業(yè)投資能力，這就要求機構(gòu)更為謹慎，避免出現(xiàn)無謂的資金損失。

并且，對QNLP而言，機構(gòu)在篩選投資項目時要更為謹慎。因為QNLP是股權(quán)投資，投資于國內(nèi)的PE和VC市場，這其中的風(fēng)險是不言而喻的，這就要求機構(gòu)優(yōu)中選優(yōu)，樹立國內(nèi)項目的海外口碑，吸引更多外資參與投資，加速國內(nèi)的創(chuàng)新經(jīng)濟孵化和發(fā)展。