觀點 作者：觀點新媒體
中國電建終于為房地產(chǎn)資產(chǎn)處置畫上了句號。
6月8日晚間，中國電力建設股份有限公司發(fā)布關于出售資產(chǎn)暨關聯(lián)交易公告稱，為進一步剝離公司體內(nèi)剩余房地產(chǎn)業(yè)務，擬以非公開協(xié)議轉讓方式向控股股東中國電力建設集團有限公司及其下屬子公司轉讓所持房地產(chǎn)資產(chǎn)。
據(jù)公告，標的資產(chǎn)為中國電建所持24家房地產(chǎn)項目公司股權及對其享有的部分債權。標的股權截至上年末所有者權益評估值合計為約44.99億元，標的債權截至5月31日金額合計為約4.43億元，標的股權和標的債權合計金額即本次交易對價約49.42億元，由受讓方以現(xiàn)金方式向轉讓方支付。
中國電建指出，本次交易的交易對方包括電建集團、中國電建地產(chǎn)集團有限公司、北京飛悅臨空科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司、北京洺悅文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司、西安中電建置業(yè)有限公司。電建地產(chǎn)、飛悅臨空、北京洺悅、西安置業(yè)均為電建集團直接或間接持股全資子公司。
本次交易的標的公司中5家為中國電建全資子公司、3家為向現(xiàn)有股東內(nèi)部股權轉讓，不涉及其他股東放棄優(yōu)先購買權事宜，其余16家需由其他股東放棄優(yōu)先購買權。
截至公告披露日，3家標的公司其他股東已放棄優(yōu)先購買權，13家標的公司其他股東將于本次交易交割前放棄優(yōu)先購買權，中國電建預計不存在實質性障礙。
事實上，為今天這個結果，中國電建費了頗多功夫。
這一準備可以追溯到2012年，南國置業(yè)原大股東許曉明轉移29.75%股權，正式引入電建地產(chǎn)。其后電建地產(chǎn)通過要約收購正式成為控股南國置業(yè)41%的大股東。
彼時還處于國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)快速發(fā)展時期，中國電建曾打算將地產(chǎn)業(yè)務平臺電建地產(chǎn)向下注入到后者控股的上市公司南國置業(yè)，借道實現(xiàn)整體上市，以此擴寬融資渠道，并進一步擴大規(guī)模。
2020年6月，中國電建公告稱，子公司電建地產(chǎn)下屬控股子公司南國置業(yè)正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項。
雖然中國電建沒有披露具體方案，但提及南國置業(yè)擬通過向電建地產(chǎn)全體股東，即中國電建及其全資子公司中電建建筑非公開發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，對電建地產(chǎn)進行吸收合并，并募集配套資金。
然而重組在去年9月戛然而止，南國置業(yè)和中國電建均發(fā)布公告宣布此事：“公司本次重大資產(chǎn)重組方案到期自動失效，同時現(xiàn)階段繼續(xù)推進后續(xù)程序的條件仍具有不確定性……公司決定終止本次交易事項。”
其時國內(nèi)房地產(chǎn)政策端持續(xù)收緊，“退房令”號召國企退出房地產(chǎn)回歸主業(yè)。盡管作為國務院確定首批16家主營房地產(chǎn)業(yè)務的央企之一，電建地產(chǎn)仍面臨一定壓力。
在公告文件中，南國置業(yè)與中國電建雙方統(tǒng)一口徑將擱置重組的理由，歸結為宏觀環(huán)境變化。
另一方面，電建地產(chǎn)近年來營收、毛利等方面的表現(xiàn)不算特別搶眼。2021年中報顯示，該公司期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入52.21億元，同比下降32.09%，占中國電建收入2.58%。毛利率11.39%，同比減少8.14個百分點。
事件發(fā)生僅兩天之后，中國電建迅速宣布B方案，即將所持房地產(chǎn)板塊資產(chǎn)與母公司電建集團持有的優(yōu)質電網(wǎng)輔業(yè)相關資產(chǎn)進行置換。
因此，至去年末，中國電建公布相關資產(chǎn)置換方案。
為順利實施資產(chǎn)置換交易，中國電建擬對全資子公司天津海賦房地產(chǎn)開發(fā)有限公司實施債轉股。截至2021年6月30日，中國電建其他應收天津海賦債權金額為225.73億元，而中國電建和標的公司協(xié)商一致同意本次轉股債權金額為163億元。
彼時業(yè)內(nèi)人士猜測，"天津海賦"可能趨向于一個殼平臺的作用，中國電建對天津海賦超200億債權背后或是打包的房地產(chǎn)業(yè)務。中國電建將天津海賦作了一個夾層設計，借此作為裝入房地產(chǎn)業(yè)務的資產(chǎn)平臺，用于與母公司進行資產(chǎn)置換。
這一手段往往也被運用在一些重組方案中，如一度沸沸揚揚的南北船合并中，中國重工就曾經(jīng)提出類似債轉股方案，通過以債權或現(xiàn)金的方式對公司全資子公司大船重工、武船重工增資，以218億引入8 家國有控股投資者。
市場猜測此后得到印證，1月6日，南國置業(yè)發(fā)布關于公司控股股東產(chǎn)權變更及股東權益變動的提示性公告。
是次公告稱，中國電建與電建集團進行資產(chǎn)置換，以持有的房地產(chǎn)板塊資產(chǎn)與電建集團持有的優(yōu)質電網(wǎng)輔業(yè)相關資產(chǎn)進行置換。
電建集團持有18家子公司股權將置入中國電建，而中國電建持有地產(chǎn)板塊，即電建地產(chǎn)、飛悅臨空及天津海賦100%股權將置出給電建集團。
上述置出和置入資產(chǎn)評估合計分別為247.19億元和246.53億元，差額部分以現(xiàn)金補足。
中國電建提到，控股股東將存在同業(yè)競爭優(yōu)質資產(chǎn)注入公司，有利于減少中國電建與控股股東之間的同業(yè)競爭，增強公司獨立性。
據(jù)觀點新媒體了解，2014年8月，電建集團曾向中國電建出具《關于電網(wǎng)輔業(yè)企業(yè)相關業(yè)務注入承諾的說明》，將與中國電建進行資產(chǎn)置換，妥善解決電建集團與公司的同業(yè)競爭情況。
于6月8日最新公告中，中國電建同樣表示，本次交易完成后，公司完成全部房地產(chǎn)業(yè)務剝離，有利于避免公司與控股股東之間的同業(yè)競爭。
除此前電建集團承諾的電網(wǎng)輔業(yè)業(yè)務外，中國電建本次交易旨在剝離剩余地產(chǎn)業(yè)務，避免與此前母公司受讓的地產(chǎn)業(yè)務存在潛在同業(yè)競爭。
中國電建指出，本次交易有利于優(yōu)化公司資產(chǎn)，完成業(yè)務調(diào)整，完善公司產(chǎn)業(yè)結構，提高盈利水平和資產(chǎn)質量。
實際上，推進剝離房地產(chǎn)業(yè)務之外，這家公司正著力布局新能源和抽水蓄能領域。
5月21日，中國電建披露非公開發(fā)行預案，擬向不超過35名特定對象發(fā)行股票不超過23.29億股，募集資金總額不超過150億元。
募集項目資金中，55億元投向精品工程承包類項目、40億元投向戰(zhàn)略發(fā)展領域投資運營類項目、10億元投向海上風電勘察和施工業(yè)務裝備采購類項目、45億元補充流動資金和償還銀行貸款。
中國電建介紹，為實現(xiàn)我國“碳達峰、碳中和”目標，清潔可再生能源加快發(fā)展成為趨勢。該公司積極推動經(jīng)營模式創(chuàng)新，加強頂層設計，發(fā)布“十四五”戰(zhàn)略規(guī)劃，重點聚焦“水、能、城、砂”，以能源電力、水資源與環(huán)境、城市建設與基礎設施業(yè)務為主責主業(yè)，以新能源和抽水蓄能為核心主業(yè)，積極構建新能源和抽水蓄能業(yè)務發(fā)展新格局。
據(jù)悉，2021年，中國電建中標、落地多個重大新能源項目，全年新簽風電業(yè)務、光伏發(fā)電業(yè)務、抽水蓄能電站業(yè)務合同金額865.2億元、379.8億元、202.4億元，同比增長29.8%、84.2%、342.9%。
2022年，中國電建計劃開工新能源裝機容量超過1000萬千瓦，計劃核準抽水蓄能項目4個，總裝機容量約為500萬千瓦，新能源領域投資規(guī)劃為483.32億元。
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