作者:債券圈
來(lái)源:投資雜記(ID:gh_a849fd3eaab7)
近日,中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“協(xié)會(huì)”)根據(jù)監(jiān)管規(guī)定及相關(guān)自律規(guī)則,組織行業(yè)力量,從保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者角度,對(duì)10家為保險(xiǎn)資金投資提供信用評(píng)級(jí)等專(zhuān)業(yè)服務(wù)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)開(kāi)展自律評(píng)價(jià)。
本年度評(píng)價(jià)結(jié)果分為綜合素質(zhì)得分和最終得分兩部分。綜合素質(zhì)得分(表1)由基本素質(zhì)、評(píng)級(jí)質(zhì)量、監(jiān)管評(píng)價(jià)得分加權(quán)匯總形成,反映了評(píng)價(jià)期內(nèi)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的整體評(píng)級(jí)能力。最終得分(表2)在綜合素質(zhì)得分基礎(chǔ)上,由評(píng)審專(zhuān)家根據(jù)評(píng)價(jià)對(duì)象在評(píng)價(jià)期內(nèi)是否發(fā)生重大信用評(píng)級(jí)事故、是否存在人員或機(jī)構(gòu)違規(guī)等方面的問(wèn)題,按照問(wèn)題的性質(zhì)、發(fā)生頻率以及后果,對(duì)相應(yīng)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行減分,反映了評(píng)價(jià)期內(nèi)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的整體評(píng)級(jí)表現(xiàn)。
評(píng)價(jià)結(jié)果使用注意事項(xiàng):
1.評(píng)價(jià)結(jié)果僅供專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者參考,不作為投資決策依據(jù),也不得用于信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng);
2.個(gè)別信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)未減分或減分較少主要系其業(yè)務(wù)模式差異或市場(chǎng)份額較小等因素影響;
3.標(biāo)普信用評(píng)級(jí)(中國(guó))有限公司于2019年獲得國(guó)內(nèi)相關(guān)債券業(yè)務(wù)的評(píng)級(jí)資質(zhì),今年第一次參加協(xié)會(huì)組織的自律評(píng)價(jià)。
以上內(nèi)容均來(lái)自中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)官方公眾號(hào)。
此次保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的最終評(píng)分也與市場(chǎng)觀感相符。
市場(chǎng)普遍認(rèn)為,中債資信的評(píng)級(jí)結(jié)果在區(qū)分度、準(zhǔn)確性及穩(wěn)定性等方面要優(yōu)于其他國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu),一定程度上矯正了市場(chǎng)“失真”的信用評(píng)級(jí),抑制評(píng)級(jí)市場(chǎng)的泡沫現(xiàn)象。
區(qū)分度上,相對(duì)國(guó)內(nèi)評(píng)機(jī)構(gòu)等級(jí)中樞集中在AA附近,并呈現(xiàn)“一頭大、一頭小”的規(guī)律,中債資信的評(píng)級(jí)結(jié)果以A-為中樞,“中間大、兩頭小”的類(lèi)正態(tài)分布更趨明顯,平均級(jí)差達(dá)到4個(gè)。
準(zhǔn)確性上,中債資信累積違約率數(shù)據(jù)基本呈現(xiàn)出評(píng)級(jí)結(jié)果越高,違約率越低的負(fù)相關(guān)關(guān)系,AA及以上等級(jí)均未出現(xiàn)違約,而國(guó)內(nèi)其他評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)AAA級(jí)主體亦發(fā)生違約。
穩(wěn)定性上,中債資信信用等級(jí)遷移情況和宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、微觀違約個(gè)案上升的趨勢(shì)相一致,級(jí)別平均調(diào)降率達(dá)到市場(chǎng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的3倍,而平均級(jí)別調(diào)升率不到市場(chǎng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的一半。
有人戲言“評(píng)級(jí)就是一門(mén)生意,你卻付出了真情”,這多少透露了市場(chǎng)對(duì)當(dāng)下評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的失望。評(píng)級(jí)虛高、違約前連夜下調(diào)評(píng)級(jí)、違約后AAA穩(wěn)如泰山等狀況讓評(píng)級(jí)行業(yè)專(zhuān)業(yè)性被多方詬病。
仔細(xì)想想,評(píng)級(jí)走向畸形與發(fā)行人付費(fèi)模式密不可分,所謂“天下熙熙,皆為利來(lái);天下攘攘,皆為利往”,評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)亦難突破,拿了發(fā)行人的錢(qián),怎么去揭發(fā)行人的短。
所以監(jiān)管部門(mén)多次在公開(kāi)場(chǎng)合提及鼓勵(lì)投資人付費(fèi)模式評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的發(fā)展,扛起“投資者付費(fèi)”大旗的中債資信立場(chǎng)相對(duì)更為獨(dú)立客觀,結(jié)果更為公證可靠。但這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,評(píng)級(jí)市場(chǎng)需要更多像中債資信這樣專(zhuān)業(yè)且良心的機(jī)構(gòu)引導(dǎo)行業(yè)公信力回歸,讓信評(píng)重獲尊嚴(yán)。
注:文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
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原標(biāo)題: 信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)哪家強(qiáng)?