作者：黃小妹

來源：風財訊（ID:fengcaixun)

企業(yè)跨界轉(zhuǎn)型，通常以收購優(yōu)質(zhì)標的為標準動作。但位于深圳的房企皇庭國際卻上演了一出截然相反的戲路。

11月10日，皇庭國際收到深交所的三季報問詢函，重點指向皇庭國際增資意發(fā)功率。

問詢函指出，2021年8月4日，皇庭國際擬以6097萬元收購意發(fā)產(chǎn)投基金實繳總金額的20%。近日，皇庭國際稱擬對交易方案進行優(yōu)化調(diào)整，調(diào)整為由公司全資子公司皇庭基金向意發(fā)功率增資人民幣5000萬元。意發(fā)產(chǎn)投基金持有意發(fā)功率66.67%的股份，屬于意發(fā)功率的控股股東。

深交所要求皇庭國際說明，自8月籌劃交易事項以來的具體進展情況，變更交易方案的主要原因和具體決策過程，相關(guān)增資事項是否需履行行業(yè)主管部門審批或備案程序，增資事項是否存在實質(zhì)性障礙，是否存在終止實施的風險，如是，請充分揭示風險等。

從行業(yè)競爭力、財務(wù)數(shù)據(jù)來看，皇庭國際增發(fā)對象意發(fā)功率都算不上優(yōu)質(zhì)標的。

資料顯示，意發(fā)功率成立于2018年10月，是江西省第一家芯片制造公司，主要從事功率半導體器件及智能功率控制器件的設(shè)計、制造及銷售，產(chǎn)品應用于工控通信、工業(yè)感應加熱、光伏發(fā)電、風力發(fā)電、充電樁和新能源車等領(lǐng)域。

市場觀點表示，半導體行業(yè)的特點在于投資周期長，頭部效應明顯。

皇庭國際亦指出，雖然標的公司在技術(shù)、管理、客戶等方面具有較強的競爭優(yōu)勢，但在未來的經(jīng)營中仍將面對行業(yè)競爭加劇、產(chǎn)品價格波動、技術(shù)更新?lián)Q代等風險。

查詢財務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，意發(fā)產(chǎn)投基金實、意發(fā)功率處于連年虧損狀態(tài)。2020年、2021年1-4月意發(fā)產(chǎn)投基金分別虧損1319萬元、2355 萬元；2020年，2021年1-4月意發(fā)功率分別虧損1200.60 萬元、2329.17萬元。對此，皇庭國際則有所認知，表示如果意發(fā)功率繼續(xù)虧損，將影響公司業(yè)績。

相比意發(fā)功率經(jīng)營狀況，皇庭國際有過之而無不及。

皇庭國際的主營業(yè)務(wù)的是商業(yè)不動產(chǎn)綜合運營服務(wù)，2021年上半年的主要收入來源于商業(yè)運營服務(wù)、物業(yè)管理服務(wù)、融資租賃服務(wù)及其他。數(shù)據(jù)顯示，自1993年上市以來，皇庭國際的年度營收從未超過10億元。2020年，皇庭國際營收6.86億元，歸屬上市公司股東的凈利潤虧損2.92億元。2018-2020年，皇庭國際的歸屬凈利潤分別同比下滑24.55%、44.9%、684.99%，已經(jīng)連續(xù)三年下滑。

本就連年虧損的皇庭國際，跨界收購一家虧損的芯片制造企業(yè)，對于短期內(nèi)改善公司的財務(wù)狀況顯然影響有限，這筆收購的真實意圖不免令市場深思。

02 “莊股”嫌疑

一個細節(jié)或許是揭開這迷霧重重收購的關(guān)鍵所在。

8月4日，皇庭國際首次披露擬以6097萬元收購意發(fā)產(chǎn)投基金實繳總金額的20%公告前兩天，即8月2日和8月3日，皇庭國際股價連收兩個漲停板。

股價異常波動，引起監(jiān)管機構(gòu)關(guān)注。8月5日，深交所向皇庭國際下發(fā)關(guān)注函。對于公司股票連續(xù)兩個交易日漲停，深交所要求該公司提供與交易相關(guān)的內(nèi)幕信息知情人名單和交易進程備忘錄，自查相關(guān)公告披露前是否存在向特定對象泄露有關(guān)內(nèi)幕信息、是否存在違反公平信息披露的情形，并詳細說明相關(guān)知情人在敏感期買賣公司股票的情況。

對此，皇庭國際公告表示，經(jīng)公司自查及問詢股東等相關(guān)方，相關(guān)公告披露前不存在向特定對象泄露有關(guān)內(nèi)幕信息、違反公平信息披露的情形。

一次偶然的股價異常，似乎并不能說明關(guān)鍵問題。但皇庭國際自身支付及償債能力較差，對于這筆交易能否達成需要打上問號。

深交所問詢函亦指出此點：2021年三季報顯示，皇庭國際貨幣資金期末余額9070萬元；已逾期未償還債務(wù)金額為32.57億元，部分銀行賬戶被凍結(jié)，支付及償債能力較差。

深交所要求皇庭國際說明貨幣資金的受限情況，并結(jié)合公司自身財務(wù)狀況 說明本次交易是否具備足夠支付能力，公司無法按期支付款項可能承擔的賠償責任，公司披露“仍在與意發(fā)功率的核心管理團隊洽談股權(quán)收購及合作事項”的具體情況，并說明公司披露的相關(guān)內(nèi)容是否存在誤導投資者的情形、是否存在炒作股價的情形。

換句話說，皇庭國際自身支付即償債能力較差，收購意發(fā)功率是一件不確定事件，但仍然披露收購事件正常進行的消息，再加上此前連續(xù)兩日股價漲停，難免不令市場猜疑其真實目的：跨界只是一個幌子。

一位豐富投資經(jīng)驗的人士表示，一般莊股有三種現(xiàn)象，投資者需要警惕。其一，消息發(fā)布之前，股價異常波動；其二，企業(yè)會發(fā)布一些信息蹭熱點；其三，管理層對于業(yè)務(wù)表述呈現(xiàn)不誠信的態(tài)度。

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原標題： 虧損收購虧損，深交所兩問皇庭國際