阿信雜貨院 作者：阿信
來(lái)源：阿信往事
韓城城投一事最終以韓城城投的一紙《承諾函》了事，承諾函如下：
事情估計(jì)很快就會(huì)被遺忘，但是事后來(lái)看這件事，對(duì)信托市場(chǎng)的短期影響仍然是消極的。
第一，信托政信項(xiàng)目的城投信仰被進(jìn)一步打破了。雖然韓城之前也有一些城投似乎在違約的邊緣上搖搖欲墜，但是最終都得以解決，最終都以還本付息了事，但是這次，是1.5億元機(jī)構(gòu)資金的展期。相比前幾次，讓人更揪心一些。韓城城投告訴你，我這次來(lái)真的。
第二，信托公司政信項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)將更加嚴(yán)格，部分城投信托融資將更加嚴(yán)峻。韓城屬于百?gòu)?qiáng)縣98位，雖然之前很多信托公司對(duì)于百?gòu)?qiáng)縣后50名的融資標(biāo)準(zhǔn)很嚴(yán)格，但是因?yàn)闆](méi)有過(guò)違約的先例，此次之后，相信很多信托公司對(duì)百?gòu)?qiáng)縣的融資標(biāo)準(zhǔn)將進(jìn)一步嚴(yán)格，百?gòu)?qiáng)縣融資將更加困難，流動(dòng)性將更加嚴(yán)峻。
第三，投資者信心面臨挑戰(zhàn)。之前很多投資者購(gòu)買政信項(xiàng)目的時(shí)候根本不考慮風(fēng)險(xiǎn)，只考慮收益，韓城之后，相信無(wú)論是機(jī)構(gòu)投資者還是自然人投資者都將更加謹(jǐn)慎，在市場(chǎng)不景氣的情況下，安全第一，收益第二。
其實(shí)地方債過(guò)高的問(wèn)題一直都有，為什么信托公司還是敢做政信項(xiàng)目？本質(zhì)上還是看重的政府信用，財(cái)政數(shù)據(jù)和債務(wù)規(guī)模不能說(shuō)不重要，只是有時(shí)候并不是最重要的，每個(gè)政信的落腳地都不太一樣。有的政信項(xiàng)目有硬通貨，比如市級(jí)平臺(tái)、省級(jí)平臺(tái)，AA+評(píng)級(jí)，財(cái)政收入100億，但有的平臺(tái)數(shù)據(jù)很差，但為什么還是可以做呢？有時(shí)候這類項(xiàng)目的落腳點(diǎn)在于這個(gè)城市本身的特殊性，例如延安，雖然數(shù)據(jù)很差，但是就有信托公司篤定中央不會(huì)讓革命的搖籃出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，例如重慶的很多縣，很多同行認(rèn)為只要現(xiàn)在的重慶市委書(shū)記不變，就沒(méi)風(fēng)險(xiǎn)。延安看重的是紅色背景，重慶看重的是市委書(shū)記的背景。但這些其實(shí)都是莫須有的東西，看不見(jiàn)摸不著，但大家似乎更迷信這些“玄妙”的東西，硬邦邦的數(shù)據(jù)其實(shí)是沒(méi)什么溫度的，數(shù)據(jù)只會(huì)讓人產(chǎn)生疑慮，但這些“玄妙”的東西卻可以堅(jiān)定信心。但有時(shí)候連這點(diǎn)“玄妙”的東西都不需要，就堅(jiān)定一條真理：政府不會(huì)違約。
“政府不會(huì)違約”這種信仰才是最可怕的。在這種信仰下，風(fēng)險(xiǎn)根本不需要隱瞞，只是你選擇性地忽略了而已。
韓城城投違約的積極意義也許就在于幫助市場(chǎng)打破這種信仰。
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原標(biāo)題： 韓城城投違約后的馬后炮
