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行業(yè)大圖譜之西藥制造——行業(yè)層面以及發(fā)債主體觀察

YY評(píng)級(jí) YY評(píng)級(jí)
2022-04-05 23:17 2781 0 0
近年來,我國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)規(guī)模保持較快速度增長(zhǎng), 2021年達(dá)19,220億元。

作者:YY評(píng)級(jí)

摘要

近年來,我國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)規(guī)模保持較快速度增長(zhǎng), 2021年達(dá)19,220億元。不過我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)長(zhǎng)期處在相對(duì)粗放發(fā)展的階段,表現(xiàn)為行業(yè)集中度較低,低端、劣質(zhì)仿制藥較多且臨床需求高的藥品在專利過期后仍無仿制的現(xiàn)象屢有發(fā)生,在此背景下集中采購(gòu)、醫(yī)??刭M(fèi)、一致性檢驗(yàn)等政策出臺(tái)推進(jìn)制藥行業(yè)逐步規(guī)范化,政策引導(dǎo)下資金實(shí)力和研發(fā)實(shí)力強(qiáng)的企業(yè)更具發(fā)展前景。

目前國(guó)內(nèi)醫(yī)藥市場(chǎng)仍主要以包括化學(xué)藥劑和生物藥在內(nèi)的西藥為主導(dǎo),且大部分以仿制藥為主。創(chuàng)新藥研發(fā)方面主要形成四大集群,不過整體在債市的存在感不高。競(jìng)爭(zhēng)格局方面,抗腫瘤、抗感染、心血管、中樞神經(jīng)以及消化代謝系統(tǒng)領(lǐng)域占藥品市場(chǎng)規(guī)模60%以上,各領(lǐng)域企業(yè)眾多,具備一定市場(chǎng)地位的公司多為上市公司,如抗腫瘤領(lǐng)域主要有恒瑞醫(yī)藥、綠葉制藥、石藥集團(tuán)、泰森制藥,抗感染領(lǐng)域主要有正大天晴、國(guó)藥現(xiàn)代、華北制藥、復(fù)星醫(yī)藥、海正藥業(yè)。

截至2022年3月末西藥行業(yè)發(fā)債主體存續(xù)債券余額僅214億元,存續(xù)債主體11家(含已違約的延安必康、已展期的景峰醫(yī)藥),具體來看:復(fù)星醫(yī)藥、國(guó)藥現(xiàn)代、人福醫(yī)藥、海正藥業(yè)、延安必康、翰宇藥業(yè)和景峰藥業(yè)擁有較多樣化的產(chǎn)品布局,復(fù)星醫(yī)藥(在抗感染、中樞神經(jīng)和消化系統(tǒng))、國(guó)藥現(xiàn)代(在抗感染、心腦血管)和人福醫(yī)藥(在心腦血管)具備較高的行業(yè)地位,中國(guó)同輻、科倫藥業(yè)和海普瑞產(chǎn)品則多聚焦于某一細(xì)分領(lǐng)域。財(cái)務(wù)方面,整體銷售毛利率較高(平均約50%),但銷售費(fèi)用對(duì)利潤(rùn)侵蝕較大(銷售費(fèi)用/營(yíng)收平均30%),存續(xù)發(fā)行人中除延安必康、景峰醫(yī)藥和翰宇藥業(yè)凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損外,其他表現(xiàn)尚可;資產(chǎn)及負(fù)債方面,復(fù)星醫(yī)藥總資產(chǎn)顯著高于其他企業(yè),規(guī)模優(yōu)勢(shì)顯著;海正集團(tuán)本部杠桿率很高,需關(guān)注債務(wù)壓力;行業(yè)整體短債占比較高,存在一定流動(dòng)性壓力。

圖表摘要



注:文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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本文由“YY評(píng)級(jí)”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有,未經(jīng)授權(quán),請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載,謝謝!

原標(biāo)題: YY | 行業(yè)大圖譜之西藥制造——行業(yè)層面以及發(fā)債主體觀察

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    劉韜

    劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國(guó)政法大學(xué)在職研究生,美國(guó)注冊(cè)管理會(huì)計(jì)師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨(dú)立董事資格。對(duì)法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔(dān)保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團(tuán)、中國(guó)工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團(tuán)有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國(guó)投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國(guó)裕基金管理有限公司、 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購(gòu)等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國(guó)控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過擔(dān)保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購(gòu)項(xiàng)目法律盡職調(diào)查、法律評(píng)估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機(jī)構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購(gòu)法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟(jì)糾紛等。

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