看不見的腳 作者：Invisiblejio
來源：看不見的腳（ID：gh_80b9794240f7）
6月18日，財政部采取市場化方式，公開招標發(fā)行首批1000億元抗疫特別國債?？挂咛貏e國債資金將直達市縣，支持地方落實幫扶受新冠肺炎疫情沖擊最大的中小微企業(yè)、個體工商戶和困難群眾的措施，加強公共衛(wèi)生等基礎設施建設和用于抗疫相關支出等。
債券市場抗疫行動也一直在進行。2月1日，人民銀行等五部門聯(lián)合發(fā)文強化金融對疫情防控工作的支持，特別強調(diào)“對募集資金主要用于疫情防控以及疫情較重地區(qū)金融機構(gòu)和企業(yè)發(fā)行的金融債券、資產(chǎn)支持證券、公司信用類債券建立注冊發(fā)行‘綠色通道’”。隨后，發(fā)改委、交易商協(xié)會、上交所、深交所等對疫情防控債推出相關指導，進一步明確發(fā)行主體、資金用途、行業(yè)、信息披露等要求。
今天，我們梳理一下，疫情防控債到底為債券市場注入多少資金。
按照wind統(tǒng)計，截至6月18日，債券市場共發(fā)行公司信用類疫情防控債374只（包括中票、短融、超短融、定向工具、一般公司債、私募債），合計發(fā)行規(guī)模2832.81億元。
從發(fā)行市場看，交易所市場發(fā)行126只，規(guī)模1133.51億元，規(guī)模占比40%；銀行間市場發(fā)行248只，規(guī)模1699.3億元，規(guī)模占比60%。
從發(fā)行方式看，私募發(fā)行107只，規(guī)模725.75億元，規(guī)模占比26%；公開發(fā)行267只，規(guī)模2107.06億元，規(guī)模占比74%，以公開發(fā)行方式為主。
從發(fā)行期限看，短期債券（一年及一年以內(nèi)）共165只，發(fā)行規(guī)模1136.05億元，規(guī)模占比40%。在中長期債券中，三年期和五年期數(shù)量最多，分別是是111只和78只。對于疫情這種特殊時期，募集資金精準快速投放才能發(fā)揮作用，短期品種、投向比例高可能更有成效，不清楚3年、5年、7年、10年，且投向比例低的中長期品種，到底是否真的是為了防控。
從發(fā)行人企業(yè)性質(zhì)看，國有企業(yè)289只，民營企業(yè)85只，國有企業(yè)占比76%。從發(fā)行人省份看，湖北、江蘇、北京、浙江、廣東位列前五。
從行業(yè)分布看，占比最高的是工業(yè)，發(fā)行規(guī)模占比近50%，醫(yī)療保健企業(yè)發(fā)行規(guī)模 僅為3.84%。
以上是基本情況。
盡管叫做疫情防控債，但是并不必然代表募集金額全部用于疫情用途，畢竟你我都知道蹭熱度這個詞。所以實際流入到疫情防控領域的資金遠遠沒有發(fā)行規(guī)模2800億元那么多。按照交易商協(xié)會通知，募集資金10%及以上用于疫情防控用途的就可以打上“疫情防控債”標簽，全部用于疫情防控用途的，可以打上“疫情防控專項債”的標簽。
目前所有374只疫情防控債對外披露的募集資金用途中，除了其中33只定向工具沒有披露外，剩下341只均有披露。梳理后我們發(fā)現(xiàn)，疫情防控債募集資金用途有三種：
一是明確金額或者比例的有共222只（大部分募集資金使用為確定金額，少數(shù)使用比例，表中將具體金額調(diào)整為近似比例），典型的描述為“其中0.5億元用于補充抗擊新型冠狀病毒疫情相關湖北地區(qū)子公司的流動資金……”“其中抗疫相關流動資金需求不超過0.8億元”“本次募集資金全部用于補充抗擊新型冠狀病毒疫情的民生保障相關流動資金”。其中，投向疫情防控方向比例為10%的最多，為120只，占確定比例募集資金投向的54%，嗯，順利拿到了標簽。
二是募集資金使用不明確的有73只，既包括沒有劃分防疫和非防疫比例，也有壓根就沒出現(xiàn)和疫情有關。如“擬專項用于支持本次新型冠狀病毒感染的肺炎疫情防控工作,以及償還公司債務本息和補充流動資金”“全部用于償還有息債務”。這種情況下，發(fā)行人有了自主權，怎么分配都可，有些用途看起來真有點牽強，總不能你在疫情期間發(fā)個債就是疫情防控債吧。
三是武漢地區(qū)發(fā)行人的46只，默認是全部用于疫情防控，畢竟人家真的是影響嚴重。
至此，我們可以粗略估算一下公司信用類疫情防控債到底有多少真正投向了疫情防控領域。計算中，有數(shù)字或比例直接用，人家明確說了要投這些錢，我就姑且相信了；湖北地區(qū)按照100%比例處理；不明確用途的和定向工具均按照10%的貼標比例處理，畢竟搞不清楚是不是真的在蹭熱度，其實10%我都覺得高了。這樣計算下來，在這2832.81億的公司信用類疫情防控債中，大概有775億元可能真正投向了疫情防控方向，約為發(fā)行規(guī)模的37%。當然，這只是估算。
一是疫情防控時不我待，疫情防疫債作為特殊時期的綠色通道品種，是債券市場支持疫情防控的有效措施，但在實際中，發(fā)行人本意究竟是真正符合疫情防控的標準，還是蹭熱度、搶窗口，占了疫情防控的名，卻沒有做疫情防控之事，還需要審慎判斷。
二是資金投向尚需嚴密監(jiān)控，在債券市場對于發(fā)行人眾多的監(jiān)管措施中，募集資金挪用，是典型的違規(guī)行為之一，確保真金白銀用于刀刃之上，才是疫情防控之本意。而且，對于沒有募足的，在募集資金使用上有了更大的自由權，不能因自由忘記責任。
三是企業(yè)要不忘責任，要對投資人的錢負責、也要對自己的融資行為負責。
疫情在前，尚需勠力同心，這不是一個人的戰(zhàn)斗，而是一個民族的戰(zhàn)斗。
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