多事之秋，餡餅還是陷阱？
回眸一看（笑），已經(jīng)快20年了。
從1999年四大行與國(guó)開(kāi)第一次政策性剝離開(kāi)始，到2008年資源衰竭，機(jī)構(gòu)紛紛退出市場(chǎng)，不良資產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷了完整的一個(gè)周期：起步，成長(zhǎng)，成熟到衰退。2013年起，商業(yè)銀行再次大規(guī)模轉(zhuǎn)讓不良，2016年各路資金、機(jī)構(gòu)涌入，2017年價(jià)格虛高沖頂，走過(guò)了行業(yè)2.0時(shí)代的半個(gè)周期。這幾年眼花繚亂的宏觀政策，注定要把這個(gè)周期性行業(yè)帶入常規(guī)；以后，不見(jiàn)周期，只有冷暖。
中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的2018年二季度銀行業(yè)主要監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)顯示，二季度末，商業(yè)銀行不良貸款余額為1.96萬(wàn)億元，較上季末增加1829億元；銀行業(yè)不良率上升至1.86%，不良率認(rèn)定趨嚴(yán)和銀行核銷放緩導(dǎo)致銀行業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)。實(shí)際不良率有多少、市場(chǎng)有多大，洪水之后，又將是一地狼藉。公布的數(shù)據(jù)或只是冰山一角，有多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，銀行的不良資產(chǎn)規(guī)模在20萬(wàn)億以上。（延伸閱讀：2018年銀保監(jiān)有關(guān)不良資產(chǎn)的監(jiān)管政策匯總）
多事之秋，20萬(wàn)億的市場(chǎng)，餡餅還是陷阱？
定位、可持續(xù)經(jīng)營(yíng)與超額收益
相比政策性階段，2.0時(shí)代不良資產(chǎn)市場(chǎng)是豐富的、亢奮的，也是無(wú)情的。
不良資產(chǎn)市場(chǎng)的參與機(jī)構(gòu)從最初的四大AMC，到現(xiàn)在四大AMC和近60家地方省市AMC，國(guó)有五大大行新成立金融資產(chǎn)投資公司AIC相繼入市，還有平安與民生等銀行成立的特資部。都“有的是錢”！如果不是華融資產(chǎn)的“417”案件余波未平，2018年的一級(jí)市場(chǎng)依然是刺刀見(jiàn)紅。
蛋糕雖大，卻不容易吃到。二級(jí)市場(chǎng)2000多家機(jī)構(gòu)，競(jìng)爭(zhēng)者甚眾，如何脫穎而出？外資有資金優(yōu)勢(shì)、國(guó)資有資源優(yōu)勢(shì)、民營(yíng)有落地處置能力、老鳥(niǎo)有經(jīng)驗(yàn)有人脈關(guān)系、菜鳥(niǎo)新人威猛有沖勁，可謂八仙過(guò)海、各顯神通，可能是航空母艦、也可能是一葉扁舟，有沒(méi)有、能不能到達(dá)預(yù)定的彼岸，實(shí)際冷暖自知。
然鵝，不能回避的問(wèn)題，如此亢奮的殺入市場(chǎng)，無(wú)論國(guó)有、外資、私營(yíng)，看到了什么機(jī)會(huì)、經(jīng)歷了什么洗禮、收獲了什么成果。從2017年沖頂而下，我們之間或許有人已見(jiàn)證、甚至正在經(jīng)歷市場(chǎng)的無(wú)情。
2018年過(guò)去的8個(gè)月，一級(jí)市場(chǎng)“瘋”買包的少了、銀行招標(biāo)流標(biāo)常見(jiàn)了；想平價(jià)出資產(chǎn)機(jī)構(gòu)多了，買資產(chǎn)包的投資機(jī)構(gòu)少了；轉(zhuǎn)型做配資多了，銀行、四大AMC、地方AMC、民營(yíng)推介會(huì)多了，辦培訓(xùn)班和上培訓(xùn)班的也多了…（延伸閱讀：2017年金融不良資產(chǎn)市場(chǎng)“新貴亂炒”）
2018年，賭國(guó)運(yùn)的戊戌年。拋卻殺入不良資產(chǎn)市場(chǎng)的種種初衷，無(wú)論是投資還是投機(jī)，在不良資產(chǎn)行業(yè)即將年滿20歲時(shí)，是時(shí)候思考：定位、可持續(xù)經(jīng)營(yíng)、超額收益。
注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
題圖來(lái)自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議
版權(quán)說(shuō)明： 感謝每一位作者的辛苦創(chuàng)作與付出，“資產(chǎn)界”均已備注文章作者及來(lái)源。本網(wǎng)轉(zhuǎn)載目的在于更好地服務(wù) 讀者、傳遞行業(yè)信息。文章僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)。如因作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問(wèn)題需要同本網(wǎng)聯(lián)系的，請(qǐng)發(fā)送消息至 “資產(chǎn)界(npazone)”公眾號(hào)后，非常感謝！
