作者：裕道人

來源：資管裕道人（ID：lwwjy1991）

昨天早上看到某個群分享的一篇《致投資者的函》，不過可惜的是當(dāng)筆者點進(jìn)去的時候，作者已經(jīng)將其自行刪除。因此對于信件的內(nèi)容，筆者一概不知。

不過據(jù)說這封信的作者，正是泛海集團(tuán)的實控人-盧志強(qiáng)。

關(guān)于泛?？毓善煜旅裆敻缓兔裆磐械氖虑椋谌ツ昃鸵言跇I(yè)界有所傳傳聞。網(wǎng)易財經(jīng)旗下的鋒靂號，曾經(jīng)進(jìn)行過深度報道。而到了今年，關(guān)于這兩家公司的傳言鬧的是沸沸揚(yáng)揚(yáng)。疊加川信、安信和華信的事件的持續(xù)發(fā)酵，似乎有愈演愈烈之勢。

也就是在這個節(jié)骨眼上，泛海集團(tuán)的盧志強(qiáng)發(fā)聲了。

因為不知道信件的真實性與否，所以這里做兩個討論：

1. 假設(shè)信件真實性存疑，那就坐等吃瓜；

2. 假設(shè)信件是真的，那么請繼續(xù)往下

先說觀點，其實之前有跟業(yè)內(nèi)資深人士交流過，大家的看法其實并沒有那么悲觀。

總體認(rèn)為，以泛海的實力和盧老板行走多年江湖來看，事情會得到一個解決。至于解決到什么程度，也只能靜觀其變。無論如何，是不大會落入到上述三家信托公司地步的。

不過換句話說，假如盧老板真的發(fā)出來這封函件，那至少可以說明一下兩點：

一.關(guān)于民生財富和民生信托的輿論危機(jī)，已經(jīng)到了不得不由實控人出面來進(jìn)行一個定調(diào)和平息的地步了；

二.一向以低調(diào)著稱的盧志強(qiáng)，選擇在這個時間點給發(fā)出這樣一封信；至少說明泛海還是不愿意事情進(jìn)一步惡化下去的。既然有了這一封信，那么關(guān)于財富和信托公司風(fēng)險處置的思路和方案，其實已經(jīng)是已經(jīng)有了初形了。

說說民生信托

本號聚焦資管領(lǐng)域 ，所以比起民生財富更關(guān)注民生信托。

公開信息顯示：截止到2020年底，民生信托實現(xiàn)營業(yè)收入10.7億元，降幅107.02％，凈利潤2.32億元，降幅74.33％，主要由于公允價值變動損失增加6.21億及投資收益減少6.24億所致，而手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入為13.75億，與2019年基本持平， 總資產(chǎn)121.05億，下降14.78％，凈資產(chǎn)105.62億，下降3.64％。

尤其值得關(guān)注的是，從2017-2020年，民生信托的凈利潤依次為18.15億元、10.8億元、9.33億元、2.32億元，業(yè)績是連年下滑?？?017-2020是信托業(yè)從高光到低谷的時期，而反觀民生信托這幾年的凈利潤，不僅沒有保持較高的增速，反而是大踏步后退。

而去年民生信托所涉及到的兩個事件，一直困擾民生信托；一個是武漢金凰“假黃金事件”，另一個是至信1095號虛假合同做資產(chǎn)包發(fā)行產(chǎn)品風(fēng)波。這些都反映了內(nèi)部控制和風(fēng)險管理存在問題，相關(guān)報道已有，這里不再展開。

目前來看，這兩個事情都沒有得到妥善的解決。

風(fēng)險幾何？

關(guān)于這個問題，直接套用一位業(yè)內(nèi)人士的觀點就是：泛海的風(fēng)險更多的是流動性風(fēng)險，而不是終極的暴雷風(fēng)險。

和目前兩家已經(jīng)深陷負(fù)面的信托公司不同的是，民生信托的控股股東泛?？毓?，是一家十足的金控集團(tuán)。從公開披露信息來看，旗下有民生證券、民生信托、亞太財險等金融機(jī)構(gòu)，此外還參股了民生銀行。根據(jù)野馬財經(jīng)的統(tǒng)計顯示，盧志強(qiáng)背后人儼然一個龐大的商業(yè)帝國。

說這么多不是為了吹的，還是落腳到投資者的保護(hù)和最終收益兌付。旗下多家公司不僅優(yōu)質(zhì)，而且民生證券據(jù)說要登錄資本市場。所以泛海的終極風(fēng)險是很小的，騰挪的空間大，但是再大的集團(tuán)，面臨流動性問題都是頭疼的。

去年8月末，泛海控股發(fā)布公告稱，民生信托等子公司引進(jìn)戰(zhàn)略投資者前期工作已啟動。泛海同時表示，2020年上半年全力推進(jìn)金融子公司引戰(zhàn)工作。此次引戰(zhàn)的重點在于引進(jìn)實力雄厚的股東，提升金融子公司發(fā)展實力及后勁，同時有利于公司盤活資產(chǎn)、增加現(xiàn)金流。

目前泛海仍處在戰(zhàn)投的引進(jìn)當(dāng)中，未來如何有待觀察。

這是大致的一個判斷，未來民生信托將何去何從有待觀察，但是總體觀點依舊如此。

一個行業(yè)越深入了解，幾乎滿眼都是負(fù)面。但其實大可不必，對于信托業(yè)而言，這幾年風(fēng)險委實不少。尤其是信托業(yè)協(xié)會不在公布行業(yè)風(fēng)險率和風(fēng)險資產(chǎn)數(shù)量，就是一個非常明顯的信號。

民生信托在眾多信托當(dāng)中，一直是那個最積極兌付的公司。去年武漢金凰事件之后，依舊是積極協(xié)調(diào)資金兌付。如今在整個集團(tuán)財務(wù)吃緊、監(jiān)管大力壓縮非標(biāo)資金池以及整個信托業(yè)的去通道之下，這樣的策略也越來越讓民生信托吃不消。

傾聽過太多信托難友的傾訴，有些幾乎已經(jīng)在崩潰的邊緣。

所以，是真的不想看更多投資者淪為如此；也本真最大善意相信泛海集團(tuán)能夠成功引進(jìn)戰(zhàn)投，順利解決逾期項目。

現(xiàn)在講求的是共克時艱，當(dāng)然如果最終泛海失敗了，所要付出的代價無疑是巨大的。

回過頭來看，那封信的內(nèi)容看過與否也不重要了。畢竟說的再多，沒有行動都是空談。

如果泛海順利解決危機(jī)，那封信最多是安撫和表態(tài)，投資者要的是真金白銀；

如果最后變得不可收拾，那封信就顯得毫無意義，甚至是反作用。

注：文章為作者獨(dú)立觀點，不代表資產(chǎn)界立場。

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原標(biāo)題： 關(guān)于泛海控股，其實不必那么悲觀