政信三公子 作者：政信三公子
來源：政信三公子（ID：whatever201812）
大家好，我是三公子。
最近不想評論城投相關政策和趨勢。
因為我在做高收益?zhèn)?，已?jīng)是市場頭部之一，不管買，還是賣，還是調換倉，還是對時點、久期、結構、區(qū)域、風險和趨勢的判斷等等，都不想公開討論。
免得影響到市場，也免得因為同業(yè)的策略趨同而影響到自己所管理產(chǎn)品的收益。
最近公眾號上聊的內容比較務虛，因為我深刻的覺得：
理財市場已經(jīng)進入了短暫的垃圾時間。
別看各家吆吆喝喝的吹牛批，一亮上半年的收益率，多數(shù)都得歇批。
如果收益不行，也只能拿回撤小，或者比同行虧的少來安撫客戶。
就算收益特別高的，有一些，很大程度上也是因為賭性大，夠莽，拿著投資人的錢去賭博來賺自己的名聲。
與此同時，我特別反感那些鼓吹大權益市場的口號，明明就是個絞肉機型的紅海，怎么就突然成星辰大海了呢？
因為固收投資人沒有什么資產(chǎn)可投，被迫進入權益市場，韭菜變多了。
機構間的肉搏壓力變小了，可以一致對外（轉投權益的固收投資人）割韭菜了。
我有近10年的股票二級經(jīng)驗，也曾自認為是小半個股神，身邊交往的也不乏業(yè)內大佬。但2015年的股災，把我摁在地上摩擦，狠狠的蹂躪了一通。
從此銷戶，專心做固收，雖時刻有關注，但再也沒有碰過股票二級交易。
日積月累賺小錢，一遇股災虧大錢，玩的都是寂寞。慫了。
在我的理解里，股市對政府來說，有兩個核心作用。
第一個作用是給重點支持行業(yè)的龍頭公司一個沒有利息和久期壓力的直接融資渠道。
第二個作用是價值發(fā)現(xiàn)和重新定價，讓好企業(yè)得到更多關注度和再融資機會。
二級的炒作有助于價值發(fā)現(xiàn)，但二級的超短線炒作（被迫的，因為資金久期也很短，客戶容忍度很低），并不是在價值發(fā)現(xiàn)，而是在“炒作價值發(fā)現(xiàn)”。
如同林Y，管理著上千億的資金規(guī)模，可是他對自己的定性是什么？不是價值投資，而是“炒股的”，純純的為炒而炒。
價值投資呢？
在經(jīng)濟上行周期，價值投資是和企業(yè)共成長，短線進出反而容易錯過主升浪。
在經(jīng)濟調整周期，價值投資就是把腦袋塞沙堆里裝傻并死扛，然后忽悠投資人做時間的朋友。
所以，當前的股票二級市場，價值投資喪失了短期內的天時（雖然長期向好，但資金屬性并非價值投資的資金）。
某位知名的價值投資大佬，今年上半年，某些產(chǎn)品的倉位，也是大起大落，努力擇時求生，然后越擇越錯。別問我是我怎么知道的。
公募私募化，私募散戶化，散戶韭菜化，抱起團來為炒而炒，這樣的市場，真的是監(jiān)管希望看到的市場嗎？
如果監(jiān)管對股市的初心，和三十年前一致，那么股市，就是新興產(chǎn)業(yè)和混改國企的直接融資工具。
按照當前的市場風格，就是確定一個高PE，一周炒到位，over。
比如鹽湖股份，大家預估值2000億，咔咔咔，一天就實現(xiàn)了。后續(xù)還炒什么呢？
正常來說，應該慢慢炒，隨著預期逐步釋放，價格慢慢上行，估值逐漸上行并向2000億接近，大家都很舒服。
現(xiàn)在呢，2046年的數(shù)據(jù)都胡編出來了，一天就把預期全部炒到位了。
從此以后，股票只有往下走的份兒，絕對沒有往上走的可能。這就叫，價格遠超價值，價格持續(xù)下行，最終向價值回歸。
如果未來的二級市場，還是這種風格。那么大家去股票二級上混飯吃，純屬神經(jīng)病，因為只能是接盤俠。
此時，最好的投資，就是和地方政府及屬地國企/城投公司合作，綁著壟斷資源優(yōu)勢，踏踏實實做產(chǎn)業(yè)投資。
一級市場上把豬給慢慢養(yǎng)大，然后送到二級市場上，3倍收益拿到手，融來錢繼續(xù)投產(chǎn)興業(yè)。
并非不看好二級市場，而是不看好短久期資金支配下的，短線資金偏好決定追熱點策略的，過于散戶化和短視化的二級市場。
監(jiān)管開始懟雪球了。
那些把權益產(chǎn)品當固收賣的機構，要當心了。這屬于未履行適當性宣傳義務，具有重大的合規(guī)瑕疵。
如果投資人起訴管理機構不當宣傳，管理機構也只能捏著鼻子賠錢，因為某些機構，確實存在實錘的不當推介問題。
那些傳統(tǒng)做固收的機構，紛紛擁抱權益市場，如果二級市場還是現(xiàn)在這幅鬼樣子，這類機構，在今年下半年：
大概率迎來訴訟潮。
換句話說，投資人找那些銷售外掛或培訓不到位，存在“不當宣傳問題”的大機構買權益產(chǎn)品，賺大了！
因為產(chǎn)品賺錢了，投資人可以賺錢。產(chǎn)品虧錢了，投資人還可以通過訴訟來賺錢。
一句話：
剛兌萬歲！
PS：
什么樣的基金經(jīng)理/投資經(jīng)理是最好的？
前些天和哥們吃飯，我問他：
你投資水平那么牛批，
希望老板給你提供些什么支持？
哥們脫口而出：
別tm來煩我就行。
不要問我為什么要和做股票的吃飯。看看鹽湖股份，不懂股票的債狗不是好債狗。今天說話雖毒，但情真意切。畢竟：
股市好了，債市踩雷都不怕，還可以債轉股嘛。
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