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ATFX:歐洲疫情越發(fā)嚴(yán)重,疊加通脹失控,歐央行何去何從?

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2021-11-26 16:37 1706 0 0
美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)在11月初宣布縮減每月購債,向來跟隨美聯(lián)儲(chǔ)政策走向的歐央行預(yù)計(jì)也會(huì)有所動(dòng)作。

ATFX摘要:

美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)在11月初宣布縮減每月購債,向來跟隨美聯(lián)儲(chǔ)政策走向的歐央行預(yù)計(jì)也會(huì)有所動(dòng)作。不過,現(xiàn)階段兩者面對(duì)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有所不同,美聯(lián)儲(chǔ)只需要關(guān)注高通脹的問題,而歐央行除了高通脹之外,還需要關(guān)注新一波冬季疫情的爆發(fā)。在這種“投鼠忌器”的境況下,歐央行將何去何從?是處置1.85萬億歐元的緊急抗疫購債計(jì)劃,還是按兵不動(dòng)?

▋德國疫情

圖片1.png

▲ATFX供圖

德國昨日新增確診7.9萬人,7日平均增長5.4萬人,疫情蔓延情況愈發(fā)失控。德國和法國的新增確診雖然尚未創(chuàng)出新高,但也在以較快的速度增長。歐央行去年推出的緊急購置計(jì)劃本身就是未來降低疫情對(duì)市場(chǎng)現(xiàn)金流造成的壓力,現(xiàn)如今疫情沒能好轉(zhuǎn),激進(jìn)的減少每月購債并不理性。所以,在本輪冬季疫情得到有效控制之前,我們不去預(yù)判歐央行縮減購債計(jì)劃的出臺(tái)。

▋歐央行官員 講話

1、面對(duì)當(dāng)前高通脹率,歐洲央行貨幣政策必須保持耐心和持久性,并對(duì)任何可能出現(xiàn)的不穩(wěn)定情況保持警惕。

2、歐洲央行管委會(huì)成員諾特(Klaas Knot)表示,歐元區(qū)部分地區(qū)為抗擊新一波疫情而采取的封鎖措施不太可能改變歐洲央行逐步減少貨幣刺激措施的計(jì)劃。

3、歐洲央行管委Makhlouf:我們很可能會(huì)先減少資產(chǎn)購買,然后再提高利率。

4、歐洲央行管委魏德曼:鑒于通脹的不確定性,歐洲央行不應(yīng)長期鎖定超寬松的政策設(shè)定。

可以看出,疫情雖然比去年嚴(yán)重,但歐央行管委對(duì)疫情的發(fā)展態(tài)勢(shì)整體表現(xiàn)樂觀。目前市場(chǎng)普遍的預(yù)期是最早在明年3月份,歐央行將縮減每月購債。但是,如果在明年3月份疫情得不到有效控制,縮債的預(yù)期大概率將落空。

▋加拿大聯(lián)儲(chǔ) 貨幣政策

圖片2.png

▲ATFX供圖

德國十年期國債收益率處于下行狀態(tài),且頂部結(jié)構(gòu)明顯,表明市場(chǎng)資金并不認(rèn)為中短期內(nèi)歐央行會(huì)收緊貨幣政策。反觀美國,十年期國債收益率已經(jīng)運(yùn)行于高位區(qū)間,市場(chǎng)甚至認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在縮債的基礎(chǔ)上提前加息。兩相比較來看,EURUSD未來趨勢(shì)大概率是空頭延續(xù)。

▋歐元區(qū) CPI

圖片3.png

▲ATFX供圖

歐元區(qū)的通脹水平一直在增加,CPI最新值4.1%,面臨失控風(fēng)險(xiǎn)。不過,客觀來看,美國的CPI早在今年4月份就已經(jīng)達(dá)到4.2%,而當(dāng)時(shí)市場(chǎng)對(duì)該數(shù)據(jù)反映平淡。歐央行4.2%的通脹現(xiàn)狀,如果不能急劇放大,并不會(huì)對(duì)歐央行的貨幣政策構(gòu)成太大壓力,最起碼,不會(huì)像美聯(lián)儲(chǔ)的壓力那么大。

▋總結(jié):

鑒于歐央行和美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策顯著背離,EURUSD的空頭走勢(shì)仍將持續(xù)下去。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于,美國超高的的CPI數(shù)據(jù)是由于石油價(jià)格高企造成的,如果油價(jià)大幅下跌,則美國CPI會(huì)回歸到相對(duì)正常水平。這樣的話,市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)快速加息的預(yù)期將會(huì)落空,而EURUSD也將筑底反彈。

ATFX風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款:市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎,以上內(nèi)容僅代表分析師觀點(diǎn),且不構(gòu)成任何操作建議。

注:文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

題圖來自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

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    蔣陽兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會(huì)副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨(dú)立董事資格,深圳市法學(xué)會(huì)破產(chǎn)法研究會(huì)理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會(huì)個(gè)人破產(chǎn)委員會(huì)秘書長,深圳律師協(xié)會(huì)破產(chǎn)清算專業(yè)委員會(huì)委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長期專注于商事法律風(fēng)險(xiǎn)防范、商事爭(zhēng)議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話:18566691717

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    劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國政法大學(xué)在職研究生,美國注冊(cè)管理會(huì)計(jì)師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨(dú)立董事資格。對(duì)法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔(dān)保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團(tuán)、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團(tuán)有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國?;鸸芾碛邢薰?、 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過擔(dān)保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購項(xiàng)目法律盡職調(diào)查、法律評(píng)估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機(jī)構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟(jì)糾紛等。

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